周五债市的下跌核心还是强预期+宏观数据出现部分转暖的影响，一部分波段资金抢跑。

为什么说是抢跑呢？

因为从长端利率债性价比指标来看，其实这个位置还是处于性价比适中区间的，配置价值还是有的。

信用利差也不低，也就是刚好是今年来的中间值附近（以单纯的信用利差可能只能模糊判断信用债的性价比，阳光这两天已经找到进一步优化的思路了，所以近期会进行更新迭代）。

接下来我们重点聊下周债市会发生什么呢？

首先是公开市场的到期，可以看到压力主要集中在10月23日，原因这周MLF到期了，但是续作仍然是后延了，所以央妈开展了大量的逆回购7天操作呵护短期流动性。目前DR007资金加权利率是1.6%左右，整体还是比较适中，所以周一、周二应该压力还不大，周三看央妈力度，周五则可能开展MLF续作，流动性又会相对充裕。

当然了，下周更受关注的则是LPR利率。不过市场基本上已经充分预期下降20-25个基点了，而且本周六大行的存款挂牌利率已经下调了25个基点，所以如果没有超预期的话，可能利好有限。

结合周五收盘胜率指标偏弱，长端利率债的短期趋势还是比较消极。所以阳光个人判断：下周一长端利率债（10年期国债活跃券）下跌概率更大一些。信用债相对好一些，局部分化，城投债仍然较强。注意！参考阶段性策略为主，次日预判为辅。

当然了，这不意味着债市已经凉凉了。前面也强调了，性价比是没有问题的，而且年底还有降准，所以中长配置依然维持中性偏乐观态度。主要是短期反复性的，稳稳的幸福不如往日了，需要我们债基投资者有更大的心脏，承受市场波动的变化。不过如果出现阶段性回调，反而又是不错的入场机会。

以10年期国债活跃券收益率作为观察的话，资金围绕2.1%附近进行多次博弈和争夺。波动区间应该是2.00%-2.26%，这是市场博弈和央妈参与的结果。所以阳光个人的短期策略更倾向于2.1%以上分批做多，2.2%附近高配做多，2.1%下方则考虑适当防御。

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