开年首周，阵阵寒意；第二周，稍有暖意。寒暖交织，这是A股市场短期的“天气”情况。同样的道理，天气不会一直坏下去，人也不会一直吃下风的。

　　在当前晦涩不明的“天气”环境下，哪类资产能带来些许暖意？当下时点，债券基金或许值得大家多多关注。

　　为何是债券？

　　去年，债券市场就表现很不错。Wind数据显示，截至1月10日，近1年短期纯债型基金指数收益率为3.26%，中长期纯债型基金指数收益率为3.65%，同期万得全A、沪深300指数的收益率分别为-11.64%，17.81%。

　　注：数据来自Wind,，截至2023年1月10日

　　仅仅只有指数表现还不能全面展示纯债基金的“暖”。

　　再看看实际业绩表现情况，统计Wind数据显示，截至2023年12月末，全市场运作满1年的纯债基金，包括短期纯债型基金和中长期纯债型基金共有2000只，其中，收益率超5%的基金达256只，占比达12.8%；亏损的纯债基金仅有1只。

　　除了绝对收益暖心，波动情况也是基民们比较关注的问题，过去一年，债券走势当然也不是一马平川，毫无波澜，整体走势呈现“M型”，从利率情况来看，低点位置出现在年初年尾以及7月前后，相对高点，则出现在2-3月及10月。

　　注：数据来自Wind，截至2024年1月10日

　　具体波动情况如何，以10年期国债收益率为例，去年该收益率波动区间为2.54%至2.94%，最高点在1月中旬，最低点在8月中下旬。而从整年来看，债市走势整体呈现出震荡上行的走势，并且上行力度非常明显。

　　业绩表现、波动情况、整体趋势看完之后，债券的配置似乎成了顺理成章的选择。毕竟，谁会拒绝纯债这样的暖心之选呢？

　　那么，债券收益都受什么因素影响？

　　影响债券收益的因素，可以总结为五个方面：基本面、政策面、消息面、情绪面以及资金面。

　　资料来源：中信建投证券

　　基本面是债券市场的核心影响因素，它不是直接的变量，但它会产生持续的影响。一般来说，如果是经济基本面向好，则利好股市，但对债市是压制的，债券市场反映的其实是经济相对悲观的前景，反之亦然。

　　政策面对债券市场的影响会比较直接，但要区分货币政策和财政政策。诸如降息、降准之类的货币政策，它对于债券市场往往会产生直接的利好，因为宽松的货币流向债券市场是首选项之一，当然宽松的货币政策也同样利好股市。

　　而宽松的财政政策一般对于债券市场是偏负面的。因为财政政策的资金没有进到债券市场，而是进入实体经济，直接刺激经济增长，经济增长越好，投资者越愿意去买股票，而不是去买债券，所以债券市场就会受到影响。

　　另外的消息面、情绪面或者资金面往往影响更直接，但也更容易快速消散，不易把握。

　　2024年债券基金如何投？

　　1、首先了解债基来源与波动

　　债券基金的收益来源大致划分为票息和资本利得两部分，其中资本利得部分在2024年预计将会是一个“偏平”的状态，但中间一定也是有波澜的，存在做大波段的机会。

　　对于债券基金的投资，三个建议：（1）风险意识，债券基金也有可能会有一定时间的逆风期；（2）债券基金的投资建议持有的时间要稍微长一些，比如6个月以上；（3）要根据自己的风险偏好选择适合的债券基金。

　　图片来源：中信建投证券

　　从预期收益和波动率从小到大排序依次是：同业存单基金、超短债基金、中短债基金、中长债基金、二级债基。

　　2、探寻一个最适合自己的股债投资比例

　　在A股市场素来有着“七年一牛熊”的说法，通过回测后的数据，我们可以大致得出这些结论：随着“权益类资产”配置比例的增加，其年化收益和回撤均同步增加。

　　当权益资产超过50%以后，最大回撤的上行幅度也相应大幅提升。

　　当然，由于过去几年权益市场表现不佳，导致权益比例提升对于收益的提升似乎不是特别明显，一定程度上与我们的印象有所不符。

　　但从整体来看，风险与收益始终相伴相生，到底是高权益博高收益，还是选择降低预期，“妥协”于相对较低的年化收益和最大回撤，对于不同风险偏好的投资者而言，应该做出不一样的选择。

　　除了回测出的收益、风险数据以外，年龄也是大家在挑选适合自己的股债配比时需要重点考虑的因素，毕竟刚工作初出茅庐的20岁年轻人和40岁上有老下有小的中年人相比，投资风险偏好差异较大。

　　那么，不同年龄该如何配置股债比例？一个简单的技巧就是年龄法则，一般来说，随着年岁渐长，持有低波动的固收资产的比例应该越高。

　　当然，每个人的情况都不同，所以股债配置比例并没有一个适合所有人的万能模板所套用。因此，大家在投资前，不妨多问自己几个问题：有多少闲钱？打算投多长时间？能忍受多大程度的亏损？想获得多少回报？

　　找到了这四个问题的答案，或许才能选出最适合当下的自己的投资组合，才能在“风浪湍急”的市场里拿得住、走得远！

　　（本文整合自富国基金、中信建投证券）