黄金行情回顾：

上周黄金震荡，COMEX黄金收于1978.2美元/盎司（周环比0.91%），主要是期货合约换月影响；AU9999回调至454.02元/克（周环比-0.36%）。

美国十年期国债收益率上升9bp至4.05%，实际利率上升9bp至1.67%。

黄金主要观点：

上周公布的欧美经济指标均出现了不同程度的降温迹象，PMI景气度数据不及预期，美国制造业PMI和服务业PMI分别为46.4和52.7，制造业连续9个月处于收缩状态，新订单和就业分项明显降温。就业市场边际走弱，7月非农新增就业  18.7 万不及市场预期，但工资增速同比  4.4%环比0.4%超预期，对核心通胀构成支撑。

惠誉下调美国主权评级，叠加日央行上调国债控制区间后，美债遭遇抛售利率突破上行，股票和债券市场波动加大，风险事件下黄金的配置价值有所体现。

黄金后市展望：

展望后市，三季度股债波动明显增加，黄金具备配置价值。长期看，黄金依然处于全球央行购金和去美元化的特殊阶段，这也是导致今年黄金要明显好于美国实际利率定价的核心因素。我们维持黄金当前震荡，到四季度偏乐观的观点。

基于上述分析，建议关注黄金在1900-2000美元区间震荡，我们对于黄金投资价值偏乐观态度。未来一周黄金基金投资中重点关注的信号：

（1）美国7月CPI通胀。

$华安黄金易ETF联接A$

$华安黄金易ETF联接C$

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