黄金行情回顾：

上周海外黄金持续回调，国内黄金表现依然强势。COMEX黄金收于1918.4美元/盎司（周环比-1.45%），AU9999上涨至456.10元/克（周环比0.19%）。

美国十年期国债收益率上升10bp至4.26%，实际利率上升14bp至1.94%。

黄金主要观点：

上周公布美国零售销售数据超预期，7月美国零售销售总额同比3.2%，预期1.5%。7月美联储会议纪要显示，美联储参会者对于经济前景的展望要好于前一次会议，主要是消费指标与实体经济指标均好于预期。因此，美联储不再认为下半年经济将会软着陆。

边际上，美联储对未来通胀预测有所升温。至2025年，PCE通胀预计为2.2%（前次预测为2.1%），核心PCE通胀预计为2.3%（前次预测2.2%），均高于6月的判断。

美联储对于经济和通胀韧性的判断，影响了美元指数和美债利率持续走强，这也符合我们7月以来的判断：三季度的货币政策依然是偏紧的，对于大类资产的流动性贡献非常有限。

黄金后市展望：

展望后市，三季度股债波动明显增加，黄金具备配置价值。长期看，黄金依然处于全球央行购金和去美元化的特殊阶段，这也是导致今年黄金要明显好于美国实际利率定价的核心因素。我们维持黄金当前震荡，到四季度偏乐观的观点。

基于上述分析，建议关注黄金在1900-2000美元区间震荡，在当前黄金回调后，我们对于黄金投资价值维持偏乐观态度。未来一周黄金投资中重点关注的信号：

（1）美联储官员公开讲话；

（2）美国8月Markit制造业和服务业PMI。

$华安黄金易ETF联接A$

$华安黄金易ETF联接C$

#普通人到底有必要做资产配置吗？##8月份 你打算如何操作投资？#