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上周五美国6月非农数据出炉，美联储降息预期提升，黄金价格再度走强。

消息面上，美国6月非制造业PMI为48.8，为2020年5月以来新低，该数据明显低于52.5的市场预期。PMI指标低于50的荣枯线，意味着美国服务业呈现明显衰退迹象。

ADP就业报告增加了劳动力市场正在逐步降温的迹象，美国失业率在5月份升至4%，为两年多来的最高水平。此外，上周初请失业金人数也增加至23.8万人，高于预期的23.5万人，这表明失业的美国人找到工作需要更长的时间。持续申领失业救济人数增加至186万人，为2021年11月以来的最高水平。

上周五美国劳工部公布的数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管超过预期的19万人，但仍较前值27.2万人大幅下滑，失业率升至4.1%差于预期。市场对美联储降息的预期再度提升，美元指数下挫，进一步推动金价上涨。

北京时间周一，在法国国民议会选举第二轮投票后，左翼政党联盟“新人民阵线”获多数席位，欧元/美元跳空低开，金价受拖累出现调整。

总体来看，我们对7月黄金行情偏乐观。伦敦金价格在2300美元上方企稳回升。近期美国衰退信号加强， PMI景气度和ADP就业数据均不及预期，通胀温和下行，强化了市场对于下半年降息的信心。长周期看，全球央行去美元化进程加速，央行购金需求超预期，支撑了黄金的表现。此外，地缘冲突仍有不确定性，黄金配置价值凸显。

本周重点关注：美国CPI通胀。

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