#基金经理说#

大家好，我是富国基金的蒲世林，五月A股市场震荡收官，今天跟大家来聊聊我对最近市场的看法以及关注的一些方向。

从近期发布的宏观数据来看，5月国内复苏偏弱，海外扰动加剧。在多重因素扰动下，A股市场整体震荡下跌。行业方面，仅具有防御属性的公共事业、环保和电子板块收涨，大消费、能源、有色板块跌幅较大。

展望后市，偏弱的经济表现压制着市场表现，国内经济整体继续磨底，居民和企业端信心有待提振，而内部政策期待的提升又成为了市场的支撑。短期对“衰退”的过度计价有望在未来得到修正。

然而，在需求走弱与政策支持的错位期，市场预期波动极大，由于PPI未见企稳回升信号，基本面偏弱，顺周期或难以出现系统性机会，因此我们不妨从中长期投资视角去寻找相对比较确定的投资机会。目前来看，我觉得以下三个方向趋势相对确定：

第一个是“老龄化”。从人口数据来看，我们未来的人口面临老龄化应该是一个不可避免的趋势，那么相应地，医疗需求就将会有较为稳健增长的趋势。目前医药行业正处在三低，即估值低、机构配置低、预期低，叠加市场所担心的集采也开始出现缓和，因此我目前对该行业相对比较关注。

第二个是“碳中和”。从国内角度出发，碳中和涉及到能源安全问题，所以我认为这一趋势不会改变，而这其中的投资机会主要跟新能源有关。未来，新能源板块需要面对渗透率的提升、产能阶段性过剩等问题，因此我觉得这块的投资机遇可能是结构性机会为主。

第三个是“产业链安全”。我们产业链很多环节都存在国产化替代的趋势。这几年，在技术水平提升、成本优势大、服务响应快等因素影响下，中国制造业的竞争力得到了较大提升。我觉得未来国内的中高端制造业，集中在中游制造业、机械、电子化工、医药等细分领域的龙头公司可能会面临较好的发展拐点，或有不错的投资机遇。

最近市场又到了磨人期，从5月9日到5月末，上证指数从3400点一路回调到3200点；与此同时，新基金的募集也几乎到了历史冰点。但回顾历史，市场的起伏涨跌往往呈现一定的周期性，基金发行的“冰点”则往往意味着市场处于底部区域附近，在市场的极寒时刻，投资者也需要更具有逆向思维，只有“买在无人问津处”，方能“卖在人声鼎沸时”。

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*以上内容仅为基金经理个人观点，且具有时效性，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。