这两天超长特别国债的发行受到了市场比较多的关注，此前我们也提到新债的供给情况会在一定程度上影响债市的走势，今天我们就主要针对超长国债发行聊聊我们的观点。
首先从发行节奏来看，今年特别国债发行节奏较为均匀，一定程度上缓解了债市对于特别国债短期集中发行的担忧。从节奏来看，全年的发行高峰可能在三季度，因此短期来说对于债市的冲击比较有限。
从流动性的角度来看，目前央行对于市场资金面的呵护依旧存在，因此大概率在三季度集中发行的时候央行的呵护也会有所保持。目前来说，特别国债的发行有利于经济筑底回升。央行后续也有望参与到国债二级市场的交易中，这对于市场的流动性也会有所助力，同时也能对市场的短期过热行为起到平抑。
从市场利率的角度来看，超长国债的发行短期可能会对超长端利率产生一定的上行压力，但是对于中短期的利率影响相对有限。长期看，供给本身造成的影响有望削弱，长端及超长端利率仍然于长期经济水平及经济预期高度相关。
总的来说，当前阶段，总需求仍然是债市关注的核心。目前市场仍处在经济转型期、化债期、地产库存消化期内，利率短期大幅上行的风险有限。同时在财政政策不断发力、一级供给增加、地产政策逐步加力的情况下，利率短期快速下行难度也比较大。因此预期后续债市大概率还是呈现出震荡的走势。
$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$
$鑫元中短债A(OTCFUND|008864)$
$鑫元鸿利C(OTCFUND|020974)$
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