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发表于 2023-07-27 18:00:09 股吧网页版 发布于 中国
华宝新价值混合2023年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
二季度债券市场收益率震荡下行,短端下行幅度超过长端。金融数据方面,在一季度信贷大幅放量后,二季度商业银行整体投放节奏有所减缓,1-5月新增人民币信贷合计12.7万亿元,1-5月新增社融合计17.3万亿元,均处于近年来高位。经济数据方面,1-5月,全国固定资产投资同比增长4.0%,其中房地产、制造业和基建(含电力)投资的累计同比增速分别为-7.2%、6.0%和9.9%,地产延续回落趋势,基建和制造业投资维持韧性。社零两年平均同比基本持平,5月社会消费品零售总额同比12.7%,两年平均同比2.5%与4月基本持平;季调后环比0.42%、较3-4月有所回升,社零在所有经济数据中表现相对好一些,与就业数量稳步修复有关。出口增速回落,5月按美元计出口同比增速从4月的8.5%降至-7.5%,贸易顺差从4月的902亿美元显著收窄至658亿美元,主要受到高基数、全球制造业下行、贸易紧张局势加剧等因素的综合影响。通胀呈现环比回落的态势,5月CPI同比上涨0.2%,环比增长-0.2%,主要受到食品项的负向拉动;PPI同比下降4.6%,环比增长-0.9%,主要受到生产资料拖累,与5月以来大宗商品价格走势一致,反映出生产和投资端的需求仍待回升。货币政策维持宽松,中国人民银行在6月13日的公开市场操作中,下调了7天逆回购10BP至1.90%,随后在6月15日超额续作MLF中相应调低利率至2.65%,银行间流动性充裕,二季度跨季资金面波动相较于一季度末更趋缓和。整体来看,无风险收益率曲线呈现陡峭化下行态势,1年国债、国开较一季度末分别下行36BP、29BP至1.87%、2.09%;10年国债、国开较一季度末分别下行22BP、25BP至2.64%和2.77%。
权益方面,二季度受宏观经济复苏动能偏弱的影响,总体市场走势偏于震荡,消费和周期总体表现偏弱,成长行业内部分化显著。除TMT行业一枝独秀以外,二季度价值风格整体强于成长风格。但与此同时,相对偏弱的短期市场走势也内化了较为充分的风险预期,实际数据显示6月经济数据较5月的下行速度减缓,叠加降息政策的出台和更多政策的预期,投资者预期将有望持续修正。二季度对权益资产的配合偏于中性,重视资产的经营质地、稳定性能力和估值性价比,随着市场的回落,指数层面进一步大幅度下行的空间有限,未来权益资产有望逐步等待复苏的推进,未来一个季度关注新的财报和高频数据的落地和检验。
新价值混合型基金在二季度调整了债券投资比例和组合久期,增加了中长端利率债的配置,以获取无风险利率下行的收益。本基金将继续保持大类资产的平衡配置,并且积极参与新股网下申购来提高收益,本基金始终坚持绝对收益的投资目标。
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