今年以来红利资产受到广泛追捧，作为红利类的代表板块银行股表现优异，其中四大行股价持续创下历史新高，带动银行板块一跃成为今年A股申万一级行业中涨幅最高的行业，

概括其原因，主要是：超低估、够安全、很稳定。

超低估：年初银行股的日历行情姗姗来迟，去年四季度银行板块超跌后其PB（LF）仅0.43倍，处于过去10年0.69%分位数。在实体经济未见明确复苏拐点、避险情绪浓厚背景下，银行股低估值成为机构资金配置的核心考虑。

够安全：银行业在金融体系中的地位决定了其持续性、稳健性更优（其中中央汇金、社保资金带头增持，财政部发文强调支持国有大型金融机构做优做强），此外上市银行分红稳定性为各板块第一，高度契合监管导向，更为重要的是银行板块交易并不“拥挤”，2023年末主动基金持仓市值占比为过去8年最低（1.9%），一季度也仅微升至2.4%。

很稳定：银行上一轮不良周期后存量包袱出清是相对彻底的，2018年以来上市银行拨备计提也是充分的（24年一季度上市银行拨备覆盖率约244%，较16年三季度低点提升超80pct），为业绩“以丰补歉”留足空间，同时，利润表虽承压但没有比预期更差，并且今年银行面临的政策环境也迎来边际改善。

展望银行板块基本面，预计行业净息差将稳中略降，但手工补息政策的实施将有助于节约成本，对净息差形成一定支撑。同时，基数效应和银保渠道的逐步放开，预示着下半年非息收入可能实现正增长。在风险管理方面，城投债风险逐步化解，市场对此担忧较小。而地产风险处置成为关注焦点，期待半年报能展现更多积极信号。不良资产方面，尽管短期贷款不良率有所上升，主要由于疫情期间的贷款延期政策导致，但预计下半年将逐步稳定。

更为重要的是，近期包括工行、建行、交行、邮储等大型银行在内，都将进行现金分红。同时，随着越来越多的银行披露中期分红计划，而分红频次的提升有助于稳定和增强市场投资者的获得感。国九条政策也特别强调了分红的重要性，显示出政策层面对提升股票市场参与者获得感的引导和重视。对于投资者而言，有望持续通过银行现金分红分享公司的发展成果。从银行当前的现金分红水平及对应股息率来看，银行仍然具有投资吸引力。现金分红率来看，近3年上市银行的现金分红比例平均在26%以上，银行现金分红比率有望长期保持较高水平。股息率来看，当前银行板块的股息率在各板块中位列第1，并且当前超半数A股上市银行股息率在5%以上。银行中期分红强化了银行股的高股息投资逻辑，稳定现金回报的银行股投资价值凸显。此外，保险预定利率的下调可能进一步打开高股息资产的股息率接受度，进一步支撑银行股。

综合考虑，银行股有望迎来稳定或上升的走势。对于投资者来说，把握住今年银行难得的投资机会，方为上策！