#晒抱蛋收益##李大霄：2700或是A股历史大底# 打卡14天。博时裕弘纯债债券A(002569)近1年收益超过10%，成立来涨幅超过35%，这样的优秀排名和高额收益确实不多见。本基金仅可以投资于债券、银行存款、同业存单等固定收益类型资产，不可投资于股票、可转债、可交换债等权益类资产，具备收益相对稳定、波动较低的特性。纯债基金天生就具备绝对优势，特别是在于连续熊市3年的A股市场，纯债基金的优势更加显得明显。

从短期来看，在短期赎回压力减弱后非银机构负债的企稳可能需要一段恢复的过程，9 月降准降息的概率有限，上周OMO 的大规模净回笼显示当前的资金价格可能仍在央行合意的范围之内，而当前银行吸收同业存款的成本可能仍然偏高，非银机构的融出意愿受限，短期非银资金价格显著回落的概率相对有限，这仍将对非银机构对存单的需求带来限制。

央行对资金面的整体态度尚未改变，在DR007 超过OMO 利率10BP 以上时通常会加大对冲力度，近期央行在跨月与跨季等特殊时点会更加重视控制资金面波动的幅度。因此，非银融资成本大幅抬升的概率同样不大。

更重要的是，央行在卖出长期国债的同时更大规模地买入短期国债实现了净买入，这使得短期国债利率维持低位，在比价效应的影响下，农商行与城商行对于存单的净买入规模也出现了显著回升，这在非银需求偏弱状态下仍然限制了存单利率的回升幅度，1Y 政金债收益率甚至稳中有降。考虑央行买入短债的过程还在持续，骑牛看熊认为短期内这样的格局或仍将延续，1.9%-2%可能是存单利率短期的均衡水平。

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