#晒抱蛋收益##中秋将至！你打算持基or持币？# 打卡15天。博时裕弘纯债债券A(002569)近1年收益超过10%，成立来涨幅超过35%，这样的优秀排名和高额收益确实不多见。本基金仅可以投资于债券、银行存款、同业存单等固定收益类型资产，不可投资于股票、可转债、可交换债等权益类资产，具备收益相对稳定、波动较低的特性。纯债基金天生就具备绝对优势，特别是在于连续熊市3年的A股市场，纯债基金的优势更加显得明显。

过去几年存单利率在8-9 月的季节性抬升使部分投资者担忧其短期风险，但2022 或是2023 年存单利率的超调都发生在资金利率中枢的系统性抬升，随后触发了银行负债压力的增大或是非银负债的赎回反馈。

当前央行仍然强调维持支持性的货币政策立场，骑牛看熊认为后续大概率不会通过收紧流动性来限制长端利率的过快下行，更重要的是当前非银机构的规模扩张更多来源于 居民与企业的存款搬家，央行同业监管措施的强化对此直接影响相对有限。

在8月政府债净融资创下1.84 万亿的历史新高后，9 月政府债净融资的规模可能也会达到1.27 万亿。如果根据年初赤字目标推算，四季度月均政府债净融资或降至约5400 亿元，明显低于Q3 的月均超1.2 万亿。即便在Q4 国债增发1 万亿，也不会造成政府债净融资规模的显著上升。因此，也不排除8-9 月政府债净融资规模的大幅抬升有为Q4 增发国债的考虑。但即便如此，考虑信贷需求偏弱，尤其是财政支出的进度较快，可能不会出现类似于2023 年Q4 财政存款持续位于高位的情况，如果央行无意使DR007 持续高于OMO 利率，后续存单一级大幅提价带动二级利率持续走高的概率不高。

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