2024年，黄金带给了投资者多次的“金”喜，金价屡创新高。时间来到2025年，黄金投资再度传来好消息：

1月7日，中国人民银行发布数据，2024年12月末，中国黄金储备1913.4亿美元，共7329万盎司，连续第二个月扩大黄金储备。

如何理解央行的再增持？2025年黄金是否还能延续过往的强势表现？

2024年黄金表现回顾

年初，黄金价格在2000美元/盎司左右徘徊，随后在一系列经济和地缘政治因素的推动下，金价逐步上行，截至年末达到2600美元/盎司附近水位。

过去一年金价的持续上行，背后有多因素的支撑：

美联储降息及通胀预期

作为持有黄金的机会成本，从理论上说，实际利率越低，黄金的相对价值就越明显。而2024年9月以来，美联储启动降息步伐，对金价形成一定支撑。

地缘政治风险

2024年，全球地缘政治局势依然复杂多变。中东地区的紧张局势、乌克兰危机的持续发酵、以及中美关系的不确定性，都引发了市场避险情绪的升温，推动黄金价格上涨。

央行购金行为

面对日益复杂的地缘政治和金融环境，全球央行对黄金储备的需求稳步上升。根据世界黄金协会的数据，2024上半年，全球各国央行共计增持了507吨黄金，较去年同期增长了8%。2024年三季度虽有所缩量，但合计增持也达到186吨以上。

历轮央行增持下的黄金走势

上一轮我国央行从22年11月开始增持黄金，截至24年4月共连续增持了18个月。而经过近期金价修正后，央行于24年11月再度开启增持黄金，近两月累计增持规模达49吨。

回顾历轮央行增持黄金前后金价的表现，几乎每次央行开启增持的时点都位于金价向上的拐点附近，并且在增持期间，金价依然在逐步上行。

如何理解央行的再增持？

站在央行视角，增持黄金当然不是短期交易行情，而是出于长期战略配置。尽管2024年金价快速上行，但央行依然保持增持节奏，背后主要是受官方储备结构优化需求推动。

伴随未来逆全球化和多极化的演变，美元的回流机制和信用体系正在逐步弱化。在此背景下，黄金作为一种天然的价格尺度，可作为多极化货币的信用背书，因此系统性增配的吸引力是逐步增强的。

在地缘政治不确定性日益加剧的背景下，央行再度增持黄金，有助于储备资产的保值增值。同时，也能为持续推进人民币国际化进程夯实基础。

2025黄金投资怎么看？

往后看，2025年黄金投资趋势将受到美联储货币政策、地缘风险、通胀压力、央行购金等四方面因素的影响。

01美联储货币政策

如果美联储采取更为鸽派的政策，作为持有黄金机会成本的美债利率将有望呈现持稳略降的态势，那么这将对黄金价格形成支撑。但另一方面，如果后续美联储降息出现长期暂停，抑或是政策出现逆转，这可能会对黄金投资需求形成压力。

02地缘风险

一方面，海外地缘局势仍存在一定的不确定性。近期韩国和叙利亚等地的风波更是加剧了投资者对黄金等避险资产的需求。另一方面，市场对欧洲主权债务的担忧再次加剧，进一步增加了市场的避险情绪，这也相对利好黄金。

03通胀压力

一方面，特朗普的减税及财政刺激主张或将改善美国国内投资情绪，推升其风险偏好交易。另一方面，特朗普的关税政策或将增加进口商品的成本，可能进一步推升消费品价格，从而加剧美国的再通胀风险。

目前来看，市场共识认为美联储仍将维持相对温和的降息节奏，通胀将有所放缓，但仍高于目标水平，这对黄金投资环境而言仍相对有利。

04央行购金

自2009年二季度以来，全球央行持续净购金，黄金在外汇储备中的重要性已得到广泛认可。根据世界黄金协会的测算，超过500吨（近似长期趋势）的购金需求仍将对黄金表现产生积极影响，而2025年的全球央行需求预计将超过这一水平。但倘若需求低于这一水平，则会给黄金带来额外的压力。

总的来看，2025年黄金投资趋势将受到上述多种因素的综合影响，但避险需求和央行购金仍将成为支撑黄金价格的重要因素。黄金在走过历史高位后或将呈现区间震荡，但仍具备一定的上行空间。建议投资者对上述因素的边际变化保持跟踪，根据自身的投资目标和风险承受能力，采取分批投资的方式，合理配置黄金资产。

$博时黄金ETF联接A(OTCFUND|002610)$

$博时黄金ETF联接C(OTCFUND|002611)$

#美联储暗示暂停降息！如何应对？##央行时隔半年再度增持黄金！能跟吗？##金价创两周新高！升破2700美元关口#