（7月5日）央行延续净回笼，银行间流动性边际收敛，隔夜资金价格走升，当日央行净回笼480亿元。

（7月8日）资金面整体平衡，资金利率变化不大，当日央行净投放为0。

（7月9日）流动性整体宽松，资金利率普遍下行，当日央行净投放为0。

（7月10日）流动性宽松无虞，DR001跌至逾四个月新低，当日央行净投放为0。

（7月11日）资金面整体平衡宽松，市场需求以隔夜-1m期限为主，当日央行净投放为0。本周四相较于上周五，DR001下行9bp至1.67%，DR007下行1bp至1.80%。

海外方面

  欧元区5月零售销售同比升0.3%，预期升0.1%，前值从持平修正为升0.6%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值从降0.5%修正为降0.2%。欧洲央行管委诺特表示，没有理由在7月降息，下一次真正可能降息的会议是在9月；对通胀回落进展和市场对降息的押注感到满意；达成通胀目标的日期不得超过2025年。欧元区7月Sentix投资者信心指数为-7.3，预期0，前值0.3。

  美国6月纽约联储1年通胀预期为3.02%，前值3.17%。美联储主席鲍威尔参加国会听证会时表示，美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息。对于降息问题，脑海中并没有具体的通胀数值。在缩表问题上“还需努力”。美联储在资产负债表规模方面并没有具体的目标。美联储将根据经验找到合适的资产负债表水平。 对通胀正在朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心。所有通胀预期指标都处于2%附近。

国内方面

中国6月CPI同比上涨0.2%，预期上涨0.4%，前值上涨0.3%。中国6月PPI同比下降0.8%，预期降0.8%，前值降1.4%。

6月多数工业品价格高位回落，PPI环比明显走弱，由于去年同期基数较低，PPI同比降幅继续收窄；5月房地产政策放松效果相对有限，在需求不足而政策预期减弱背景下，6月黑色和有色价格高位回落，工业品价格整体有所放缓。6月CPI同比降至0.2%，消费端通胀延续弱势；6月猪肉价格大幅上涨，不过鲜菜鲜果价格明显回落，食品价格总体仍有所下跌；6月服务价格保持弱势，交通价格明显回落，非食品价格继续低位运行。

在通胀持续低迷背景下，实际利率仍然偏高，从刺激经济角度仍应该引导实际利率下行，货币政策或将延续偏松，货币环境对短债仍然较为有利。在此情况下，国开EFT仍有较高的配置价值。

近期央行准备开展债券借入操作，并推出临时正逆回购业务，这使得部分投资者转为谨慎，但在“资产荒”格局下，目前机构对于债券仍处于欠配状态，机构配置需求仍对长债利率下行形成支撑。况且，如果后续货币政策进一步放松，短端利率进一步下行也会为长端利率下行打开空间，仍可更多关注超长债的配置价值。

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@天天精华君 @问答小天

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