#可转债选工银#连雨不知春去，一晴方觉夏深。你好，我是地球村的木同学。
近期，转债市场呈现震荡上行态势，其实拉长时间来看，今年可转债表现可谓是非常出色，中证转债指数上涨幅度较为显著。受益于行情回暖，增量资金持续流入转债市场，其成交量屡次刷新记录。小伙伴们都知道，可转债本身具有“攻守兼备”的特性。回顾历史数据，每次因为权益市场下跌、流动性冲击等因素导致可转债整体的价格接近于纯债价值后，可转债都会体现出其防御性的特点，比如2021年的2月、以及2022年的4月份等，随后可转债市场进入配置时点，而之后可转债能否上涨以及上涨多少一般取决于股票市场的走势。
时间拉长到这两年，可转债市场发生了一些变化，更容易体现出其“退可守”的特点。从机会成本的角度来看，与2021年2022年相比，近两年投资可转债的机会成本再次下降，主要得益于纯债收益率的降低。
今年以来，转债市场较为火爆，不仅中证转债指数频创年内新高，成交额也不断刷新纪录。从指数层面来看，Wind数据显示，自2月6日反弹以来，截至6月6日，中证转债指数上涨6.91%，超越同期中债综合财富总指数涨幅。从交易情况来看，5月转债市场成交额放量，日均成交额超650亿元，显示出资金对转债市场的关注度显著提升。
对于近期可转债市场的良好表现，木同学认为一方面，可转债市场经历此前的资金出清阶段后，已进入回补周期；另一方面，在可转债供给缩量下，估值仍有一定支撑；此外今年来，多家公司公告提议下修可转债的转股价，可转债的转股价值有所提升，从而促使可转债市场价格上涨。
展望2024年全年，木同学认为可转债市场可能受利率压制，但预计随着正股市场回暖，估值有望提升。股性来看，A股盈利、流动性、风险偏好有望修复；债性来看，2024年政策发力预计是先宽财政后宽货币，利率先上后下，预计可转债债底保护有望增厚，可转债估值支撑作用有所加强。
站在当前位置，对于可转债而言，可以考虑逢低布局，尤其是一些偏平衡型的品种。相对于偏债型的可转债，木同学认为偏平衡型的品种性价比在下跌过程中可能会逐步显现。相对于当前的无风险资产收益率来说，它仍然有比较明显的优势。 其实，近几年可转债的性价比和以往相比有所下降，不确定性也在加大，这也对基金经理的资产配置能力和择券能力提出了更高的要求。
那么，如何借基布局？
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