#做猜蛋大佬#打卡8天，6月26日招商招祥纯债A(003863)我猜今日收蛋2个。

5 月国债与同业存单大幅增加推动商业银行与广义基金增配，供给放量下资产荒现象能得到一定的缓解，但从利率与利差持续下行的走势来看，资产荒情况依然较为明显。向前看，在广谱利率下行、有效需求仍然不足、信贷放弃“规模情结”的影响下，固收资产需求的持续性与货币宽松预期或成为下一阶段的主要矛盾。

央行把国债买卖定位为基础货币投放渠道和流动性管理工具，预计通过卖出国债调节长债收益率的概率较低，国债买卖操作落地对债市的影响预计较小。目前法定存款准备金率降至低位、货币政策工具有创新的必要，加之我国债券市场的规模和深度逐步提升，当前央行通过在二级市场买卖国债、投放基础货币的条件逐渐成熟，后续央行在二级市场买卖国债落地概率较大。

短期内仍处货币政策过渡期、价格型货币政策框架尚未建立，传统债券定价框架仍发挥较大作用，短期内信贷需求不足仍是核心矛盾，7-8 月降息概率仍大，货币政策宽松预期预计仍保持高位，加之7-8 月资金利率中枢仍有下行空间，继续看好7-8 月债市表现，10Y国债收益率有望冲击2.1%低点。