#天天基金调研团#
有幸参与520天天基金调研团，本次调研相关的是华夏鼎茂基金，今天我们就来说说， 这个在长、短阶段都涨幅优秀，还年年正收益的债券基金，有什么亮点，适合哪些人投资？
一、近期债券市场
要说债券基金，我们先来谈谈债券市场，现在正处于利率下行阶段，回顾5月13日-19日这一周的债市，
1、利率债方面：
普遍下行， 其中5年期国债收益率下行至2.0928%，10 年期国债收益率下行至2.3077%，10年期国开债收益率下行至2.3825%；
2、信用债方面：本周信用债收益率除AAA、AA+长端，其余下行；信用利差除AA普遍走阔；
3、转债方面：权益市场分化，转债市场微跌， 中证全指微跌0.01%，中证转债微跌0.02%；
4、其他补充：今年以来，大额存单一票难求，银行也叫停手工补息，5月下旬超长期特别国债发行，但年内发行较均匀，供给冲击低于我们此前的预期，且5月17日，2024年超长期特别国债（一期）已招标结束，期限30年，加权中标收益率3.57%，
5月24日发布的国债业务公告则显示，2024年超长期特别国债（二期）已经完成招标工作，本期国债为20年期固定利率附息债，中标利率2.49%；
二、华夏鼎茂特点
超长期特别国债都是一日售罄，且主要是机构购买，个人难以买到，中标收益率也不到4%，与之相比，华夏鼎茂C近一年收益率5.75%，并且是放开申赎的，只是限大额申购（单日累计购买上限1000万元)，相信这对大多数小伙伴都不影响；
1、阶段涨幅优秀，年年正收益
从下图可见，华夏鼎茂无论是长期还是短期表现，从近一周到近3年以来，都是阶段涨幅优秀，而由于它成立于2017年3月5日，从2018到2023年，都是年年正收益的，我们说作为纯债基金，最重要的是什么？作为固收产品，肯定不希望有过山车般的待遇，那么如它而言，年年正收益，还不香吗？
2、为长债基金，具中等杠杆和积极久期策略
既然近期货币政策偏积极，则适宜增配长债，华夏鼎茂就是长债基金，可以看到它一季度的持仓有利率债，如23国开10、23国开05、24国开05等，
关于利率债和信用债，其中利率债通常由国家部门发行，相对风险可控，仅需要承担利率风险；
信用债则是由商业银行等国家部门以外的主体发行，购买信用债券，除了需要承担利率风险之外 ，还需要承担信用风险；
举个例子：投资者购买某公司信用债，期限3年。由于发行公司经营不善，在持有1年后债券发生实质违约，本金和利息可能均无法收回，此时发生信用风险，
那华夏鼎茂有信用债吗？从今年一季度持仓可见，自然是有的，信用债占比67.23%，利率债占比44.81%，但本基金的产品定位是不做信用下沉，只做高等级信用的债券；
可转债呢？暂时没有持仓；
3、投资策略
由持仓可见，华夏鼎茂作为债券基金，债券比例达到112.04%（信用债占比67.23%，利率债占比44.81%），为中等杠杆，杠杆比率可以有效提高债券基金的收益率，
而久期方面，也主要为积极久期和组合久期，通过久期调整策略，并且，它还会选择买入持有策略、骑乘策略和信用利差策略等；
通过以上投资方式，华夏鼎茂A与同类平均相比，近3年收益率13.76%，同类平均12.26%，近2年收益率8.47%，同类平均7.6%，近1年收益率5.86%，同类平均4.35%，持续四分位排名优秀，由此可以放心；
三、需要注意
当然，我们还需要注意的是，债券市场除了利率风险、信用风险外，也会有流动性风险，
举个例子：投资者购买某信用债，由于急需用钱，需要将它快速变现，而市场上没有足够的买家，因此不得不折价卖出，但刚才说了，华夏鼎茂主要做高等级的信用债，并且规模较大，截止1季度，其中A类130.9亿，C类44.04亿，只要不发生流动性冲击，是没什么风险的；
四、管理人
管理鼎茂的华夏基金成立于1998 年 4 月 9 日，路蓝缕，带领公募基金已走过26年，我也曾经参与2018年“见证者说-我的20年征文”并获奖，对于公募基金的发展，百感交集；
最近热播的《庆余年2》，主人公范闲就是通过发行库债的方式，来实现内库抵消债务，甚至盈利的目的，国债和国家信用结合在一起，而华夏基金作为龙头公司，业务领域广泛，华夏鼎茂能取得年年正收益的成绩，和管理人的努力分不开，
其中基金经理刘明宇为金牛基金经理，任职本基金6年又173天，任职回报36%；
五、投资实例
说起来，我也曾经购买过华夏鼎茂A基金，但没有坚持，几个月就赎回了，作为纯债基金，也会有一定的波动，不是短期持有，而是需要中长期持有，才能见效；
$华夏鼎茂债券A(OTCFUND|004042)$
并且，如果从近3年收益和回撤来看，C类近3年收益率为13.39%，最大回撤3.86%，如果我们能通过分析债券市场状况，佐以一定的加大定投方式，会起到事半功倍的作用；
六、综论
因此，总结以上，华夏鼎茂既持有利率债，也持有信用债，但作为纯债基金，不投资于股票，且年年正收益，如今已连涨4天，对于害怕权益类市场调整，不想遭遇“过山车”待遇，或者需要优化家庭资产配置、有中长期理财需求、以及担心遭遇信用违约风险、并且有闲钱的小伙伴们，都很值得配置。
关于配置A类还是C类，其中C类不收申购费，但收取销售服务费0.1%，如果目标是中长期理财，自然以A类为主。@华夏基金 @天天精华君 @天天基金创作者中心
