2024年债券市场走向较为复杂,整体处于震荡期,受到多种因素综合影响,具体如下: - 前期市场表现强势:今年以来,债券市场表现强势,债券型基金整体取得较好回报,不少债基的年化收益率超过10%。截至6月21日,Choice数据显示,超过800只债券型基金(不同份额分开计算)的最新复权净值创下新高。这主要是因为整个市场的风险偏好较低,特别国债供给和房地产放松政策的落地效果偏温和,最新的经济金融数据显示内生性信用扩张还需时间,基本面上来看,债市仍偏顺风。短期限资产收益率偏低,下限尚难打开,产生了一定资金挤出效应。 - 近期市场波动加大: - 8月,债市波动加剧,进入多空博弈升级状态。8月5日起,受大行卖债等因素影响,债券市场有所回调,国债期货集体走跌。8月12日,债市迎来大调整,国债期货开盘全线下跌,中长期国债期货跌幅更明显,30年国债期货主力合约盘中跌超1%,10年期国债期货主力合约盘中跌超0.6%,但收盘时国债期货再次全线收涨。 - 8月14日,国债期货全线飘红,截至当日收盘,30年期国债期货主力合约涨0.69%,10年期国债期货主力合约涨0.17%,5年期、2年期国债期货主力合约分别上涨0.10%、0.01%。银行间利率债全线下行,30年期国债活跃券“230023”收益率下行至2.36%,10年期国债活跃券“240011”收益率下行至2.19%,5年期国债活跃券“240008”收益率下行至1.87%。 - 后续市场影响因素: - 经济基本面:经济形势对债市影响关键。若经济增长乏力、通胀水平低,对债市是支撑;反之,经济强劲复苏、通胀上升,会给债市带来压力。比如经济数据不及预期,需求端疲弱,价格指标低位运行,金融总量指标增速放缓,会使债市对基本面多空因素敏感度下降,仅数据层面变化难以驱动债市利率明显反弹或大幅下行。 - 政策因素:货币政策和财政政策的调整及预期对债市影响大。货币政策宽松,如降息、降准,会增加市场资金供应,推动债券价格上涨、收益率下降;财政政策方面,政府债券发行规模和节奏变化,会影响债市供求关系。例如,特别新增专项债的发行情况、财政赤字规模调整等都备受关注。 - 市场供求关系:债券的供给和需求变化影响价格和收益率。供给方面,政府债券发行、企业债券发行等增加,会使债券市场供给增多,可能导致价格下跌、收益率上升;需求方面,投资者对债券的需求增加,如银行、保险等机构配置需求增加,会推动债券价格上涨、收益率下降。近期政府债券发行加快,市场供求有望趋于均衡,但8-9月通常是利率债发行高峰期,需关注供需矛盾变化。 - 央行操作与监管态度:央行的操作和监管部门的态度对债市起重要引导作用。央行通过公开市场操作、借入并卖出国债等操作,可调节市场资金量和债券收益率。监管部门对债市风险的关注和提示,以及相关政策举措,会影响市场参与者的行为和预期。例如,央行提示长债风险,金融监管部门对银行债券投资情况调研等,都引发了市场波动。 - 外部环境:全球经济形势、国际金融市场波动以及汇率变化等外部因素,也会通过影响市场情绪和资金流动等,间接影响国内债市。例如,人民币汇率回升和供给缺位曾进一步推高债市看多情绪,但随着套息交易平仓和美债收益率快速下行带动的人民币升值进入尾声,对债市的利好也将逐渐出清。 总体而言,今年债券市场走向存在不确定性,投资者需密切关注经济数据、政策动态、市场供求、央行操作及外部环境等因素变化,做好风险管理和投资决策,关注我,债劵交易资源适时分享