A股强势10连阳后，近2日迎来震荡调整。尽管如此，券商板块仍遭遇资金博弈，前日有券商龙头股单日成交额突破900亿元，创下2007年以来的个股单日历史成交额纪录；昨日又有两大券商巨头合并后复牌。（数据来源：choice, 截至20241010，指数历史表现不预示未来）
整体来看，在这轮行情中，证券板块表现还是亮眼的，截至昨日收盘，申万证券板块涨超40%。那证券板块迎来调整的原因是什么？接下来怎么看？今天我们聊聊这个话题。（数据来源：choice，20240924-20241009，指数历史表现不预示未来）
01 证券板块为什么下跌？
首先我们来看下此次调整的原因，主要有两方面。
一方面，原因在于券商板块因前期的大幅上涨存在较多的获利盘，本身存在一定的调整需求，叠加10月9日大盘情绪面在经历了自身的快速上涨后出现回落，造成券商板块近日出现了调整。
券商作为牛市旗手，往往对于市场的走向有一定的指导作用，板块本身受情绪面影响较大。从数据来看，券商板块10月9日成交量占比较前一日大幅放大，说明内部分歧度也同步增大。
另一方面，政策周期的力量与方向始终不变。从9.24央行政策到9.26政治局会议，再到10.8国新办发布会，稳增长的政策周期将持续推动资本市场上行，居民资金入市也将持续为市场注入活力,板块中长期政策面仍具有利好信心。
02 为什么证券板块被称为“牛市旗手”？
其实从历史经验来看，券商股在每一轮牛市中基本都不会缺席，而且往往是最早启动的板块之一。
我们梳理了2019年以来的四轮上涨行情，证券板块均大幅跑赢沪指，在2020年6月-7月的行情中，涨幅达45.72%。（指数历史表现不预示未来）
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为什么证券板块被称为“牛市旗手”？
其实从历史经验来看，券商股在每一轮牛市中基本都不会缺席，而且往往是最早启动的板块之一。
我们梳理了2019年以来的四轮上涨行情，证券板块均大幅跑赢沪指，在2020年6月-7月的行情中，涨幅达45.72%。（指数历史表现不预示未来）
这是因为随着市场成交额及情绪的不断上升，券商的基本面改善预期非常明确，同时还能够进一步吸引资金流入，推高估值。这种效应也被称为“戴维斯双击”，即盈利增长和估值提升同时发生，导致股价大幅上涨。
03 现在还能布局吗？
那证券板块接下来怎么看？
从基本面来分析，券商的业务与其他板块不同，二级市场的活跃度直接关系到它们的业绩。整体上看，前期券商板块的基本面确实不太尽如人意，市场的走势较为低迷，交易量也十分清淡。本轮行情开启后，A股市场成交额连创新高，已经连续4日突破2万亿元。（数据来源：choice，20240927-20241010，历史表现不预示未来）
与之前相比，券商的经纪业务收入将有显著提升，从而改善它们的基本面。
从估值来看，本轮行情启动前期，证券板块整体估值较低。通常情况下，我们使用市净率（PB）来衡量证券板块的估值。全行业如果剔除部分互联网券商，传统的证券板块市净率低于1，处于破净的水平，这在市场上是一个相对低的估值水平。
政策转向带动市场交投活跃是当前非银板块投资主线，市场交投活跃能否延续是持续性关键。国新办新闻发布会和政治局会议都再提努力提振资本市场，点燃市场交投热情，体现出政策对于提振资本市场的信心。证券公司不仅受益于政策组合拳下的估值超跌反弹，同时也受益于牛市预期下市场情绪及交投活跃度改善带来的业务的业绩边际向好。
但是短期风险不可忽视，9月30日以来，证券板块涨幅相对靠前。尽管近日出现了回撤，证券II（申万）（801193.SI）指数本身仍上涨了16.9%。 在这种情况下再全仓投入，可能会面临较大的风险波动。
因此，对于还没有上车的朋友来说，当下不应抱有赌徒心态。若真是牛市来临，未来还会有机会进行参与，届时可以考虑逢低布局；而如果行情不可持续，现在进入市场反而可能会造成更大的损失。当然对于十分想参与市场博弈的小伙伴们，不妨可以考虑先少量投入，并随时关注市场动向进行灵活调整。
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最后南南想说，投资是一个周期很长的事情，需要用长期视角来看待整个市场的走势。因此，在这个时候保持冷静，不要急于求成尤为重要。
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摘自：南南说理财
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