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昨日市场全天震荡分化,三大指数涨跌不一。截至收盘,沪指跌0.55%,深成指涨0.31%,创业板指涨0.83%。(数据来源:同花顺,指数过往表现不预示未来)
上周五最新的社融数据公布,数据公布了哪些重要信息?如何解读?南南梳理了南方基金宏观策略部的最新观点给大家做个参考。
01 市场回顾
我们先来回顾下上周市场表现。
上周市场震荡调整,结构明显分化,市场情绪处于低位。前期强势的大盘、价值、低估值风格相对收益普遍出现收敛,反转风格相对走强。
风格方面,小盘、反转指数明显反弹,沪深300、低PB指数表现较弱。行业方面,TMT领涨,食品饮料、有色金属、电力设备表现弱势。
02 5月社融数据解读
再来简要回顾下5月社融数据情况:
5月社融在政府债支撑下较4月回正,同比多增,信贷延续偏弱,与高频数据相一致;防止资金空转等影响因素仍在扰动,M1续创新低,M2延续下滑,经济基本面整体仍维持平稳偏弱的状态。
具体表现为5月新增信贷9500亿,同比少增4100亿,企业和居民信贷双弱,均明显弱于季节性。新增企业信贷7400亿,同比少增1158亿,居民新增短贷和中长贷分别为243亿、514亿,同比分别少增1745亿、1170亿,与地产销售疲软相一致。
5月新增社融2.07万亿,同比多增5132亿元,同比增速8.4%,主因特别国债发行、地方专项债发行加速;新增政府债券1.23万亿,同比多增6682亿。
M1同比-4.2%继续创新低,M2同比录得7.0%延续下滑,M2-M1剪刀差再度扩大。禁止手工补息、防止资金空转、金融业增加值考核方法优化挤水分等阶段性因素仍在扰动,此外存款向理财市场搬家亦有影响。
总的来说,企业与居民部门中长期贷款均同比少增,M2-M1剪刀差再度扩大,当前内需偏弱、信心不足仍是制约经济的核心问题。
高频数据基本与金融数据反映的经济状态一致,商品房成交在房地产新政后的环比改善存在季节性因素,地产产业链的整体景气度仍然在较弱的水平,制造业则表现出较强的韧性,经济整体仍呈现出弱复苏的状态。(数据来源:南方基金宏观策略部整理,过往表现不预示未来)
03 后续市场展望
那后市怎么看呢?
南方基金宏观策略部认为,社融预计在政府债发行加快支撑下维持小幅多增。结合近期公布的进口、PMI、物价、地产等数据,当前内需偏弱、信心不足仍是核心约束,居民和企业信贷预计仍延续偏弱,中央财政加杠杆是破局的关键,后续核心关注政策加码力度及其实际效果。防止资金空转、禁止手工补息、金融挤水分等因素预计将持续对M1的同比产生扰动,但是后续影响程度或逐步降低。
股市方面: 短期市场情绪仍处于低位,调整可能接近结束。上周强势风格大盘、低估值补跌,弱势风格小盘、成长明显反弹,市场情绪仍处于阶段性低位,但上周并未进一步下行。考虑到当前市场回到今年4月份左右的低位,情绪消化充分、基本面没有明显利空,调整可能接近结束,可考虑择机布局。
A股股价、情绪均处于低位,随着强势板块的补跌调整可能已接近尾声,中期估值水平上看A股仍具备性价比;结构上看好大盘、红利风格,电子成交额占比突破去年高点,警惕局部情绪过热。
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摘自:南南说理财
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