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发表于 2024-07-30 11:25:20 天天基金网页版 发布于 上海
债市周报:降息后债市情绪再燃,后市机会与风险孰大?

2024/07/22-2024/07/26

—上周债市总结—

       上周央行强化逆周期调节,OMOLPR利率下调10bpMLF利率下调20bp,全国性银行开启新一轮存款利率下调,市场做多情绪升温,各期限收益率明显下行,长端和超长端下行幅度较大。10Y国债/国开分别下行6.7bp/8.2bp2.19%/2.25%10-1Y国债/国开利差分别下行1.7bp/3.1bp72bp/56bp

—市场动态跟踪—

公开市场操作

上周央行开展9847.5亿元逆回购操作和2000亿元1年期MLF操作,因有11830亿元逆回购到期和700亿元国库现金定存到期,实现净回笼682.50亿元。

回购市场

一系列宽货币举措和央行投放的呵护之下,月末资金面整体均衡偏松。从资金价格来看,隔夜利率在周一降息后快速下行突破1.8%R001下行17bp1.74%DR001下行20bp1.66%,接近7月上旬低点。而后随着跨月进入震荡上行阶段,不过上行幅度较小,R001整体在1.76-1.83%之间窄幅波动,DR0011.70-1.75%之间。

 

债券市场

上周中债国开和中债国债收益率下行。其中,中债国债1年期收益率下行4.96BP1.47693年期下行5.36BP1.75685年期下行5.581.897610年期下行6.7BP2.1944

票据信用利差下行。中债1年期AAA级中短期票据信用利差走阔1.01 BP,中债2年期AAA级中短期票据信用利差收紧2.42BP;中债3年期AAA级中短期票据信用利差收紧1.26BP

—周度要闻—

上周下调公开市场7天期逆回购操作利率10bp1.70%LPR报价同步下调10bp。随后又发布MLF质押品调整政策,参与机构可申请阶段性减免MLF质押品。25日,央行于本月第二次开展MLF操作,利率调降20bp2.30%$中信保诚至泰中短债债券A(OTCFUND|004155)$

725日,国家发展改革委发文统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,其中,发改委牵头安排1480亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金。发改委称,统筹考虑不同领域特点,降低超长期特别国债资金申报门槛,不再设置项目总投资不低于1亿元要求。$中信保诚增强收益债券(LOF)(OTCFUND|165509)$

—债市投资建议—

上周债券市场整体表现强势,10Y国债下行约7bp30Y国债下行约5bp,就当前债市来看,国内有效需求不足仍是制约经济基本面修复的主要因素,而短期内债券市场供给节奏难以显著加快,近来出台的货币政策或将对债市的长期表现形成支撑。

不过由于目前收益率快速下行,债券市场面临的不确定性仍是央行可能开展的国债买卖操作,可能需要提防短期内受扰动而产生的回调风险,调整风险释放后或是关注的较好时点。$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$

 

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