政策背景：

最近推出的宽松政策组合涵盖货币、房地产和市场支持，反映出决策层对经济下行风险的担忧加剧。

政策力度超出市场预期，短期内提振了市场信心，但长期有效性存在分歧。

Morgan Stanley观点：

1. 认为措施是积极信号，表明对经济和市场疲软的担忧加深。

2. 预计投资者不会认为措施足以应对通缩压力。

3. 认为措施难以有效刺激消费。

4. 回顾2010-2012年日本央行的ETF购买计划，投资者信心需等经济真正摆脱通缩后才能持续好转。

5. 认为中国需双管齐下：削减过剩投资与通过财政扩张提振消费，尤其是增加社会保障支出。

6. 如果社会动态指标恶化，可能会触发关键性政策转向。

高盛观点：

1. 认为政策利率和存款准备金率同步下调且降幅较大，表明对国内经济下行风险的担忧加剧。

2. 外汇稳定和银行盈利能力不再是货币宽松的主要制约因素。

3. 人民币兑美元大幅升值，8月出现2023年初以来首次净资本流入。

4. 央行承诺降低存款利率以维持银行净息差稳定。

5. 高层决策者对宽松政策持更开放态度，但仍需更多财政宽松措施来提振内需。

6. 预计今年第四季度将再次降准25个基点，并预测2025年将进一步降准和降息。

汇丰HSBC观点：

1. 认为9月24日公布的宽松政策组合反映了积极的政策立场，经济增长仍是首要任务。

2. 预计更多政策举措将出台，包括10个基点的降息和50个基点的降准。

3. 财政政策可能加码，预计第四季度将再发行1万亿元特别国债以刺激经济。

4. 这些措施应能有效提振信心，帮助实现今年GDP增长目标。

**利率市场：

5. 7天逆回购利率和存款准备金率下调将使银行间流动性迅速转为充裕。

6. 央行行长暗示年底前再次降准，表明流动性紧张不会出现。

**外汇市场：

7. 人民币走强源于美联储降息的“推力”。

8. 刺激措施能否产生更多“拉力”取决于风险偏好的复苏。

9. 关键在于资产流入是否足够强劲以抵消人民币的收益率劣势及结构性瓶颈的担忧。

10. 中国人民银行转向中性外汇政策，可能引导汇率双向波动，防止单边人民币预期形成。

JP Morgan观点：

1. 认为9月24日推出的刺激措施是自2015年以来央行最全面的宽松政策。

2. 9月24日，恒生指数、恒生科技指数和沪深300指数分别大涨4.1%、5.9%和4.3%，创下今年以来单日最佳表现。

3. 自9月19日美联储降息50个基点后，市场对中国宽松政策的预期升温，导致指数上涨：恒生指数上涨3.3%、恒生科技指数上涨4.6%、沪深300指数上涨1.3%。

4. 香港市场卖空比例从15-22%降至13.6%，低于2016年以来平均水平的一个标准差，表明大量空头头寸被回补。

5. 在岸资产配置者认为，当前反弹为在岸股指提供了战术性上涨机会，幅度可达个位数的低至中段。

美国投资者反馈观点：

1. 投资者在实质性刺激措施出台时愿意增持，但因历史反弹短暂和美国大选临近，大规模配置可能会谨慎。

2. 投资者关注的四个方面：

- 实质性财政刺激

- 稳定的宏观经济增长数据，包括房地产市场

- 加强对中小投资者的保护

- 设立国家股市/房地产稳定基金，以确保资金流入和长期盈亏目标

3. 摩根大通对沪深300指数2024年底的目标分别为3500/3700/3250点。

**新金融工具用于救市的看法：

4. 央行5000亿元互换额度接近摩根大通估算的国家队对在岸ETF的购买规模。

5. 央行推出的互换机制可能支持更大额度的市场购买。

6. 截至9月19日，国家队对A股ETF的净流入为5520亿元，央行还宣布3000亿元再贷款机制，支持回购。

7. 预计3000亿元可支持进一步回购2.5%的自由流通市值。

BofA Winnie Wu观点：

1. 当前政策组合有助于大型股表现，但实现经济真正复苏和市场信心持续提升需进一步财政刺激和结构性改革。

2. 政策包括调整借贷利率、存款利率，可能对股市回购有积极影响。

3. 金融监管和货币政策显示出更协调的行动，旨在提升投资者信心和市场活力。

4. 短期内，大型股、高流动性、高Beta值的银行、保险、科技和互联网公司可能受益。

5. 尽管降低了首付和利率，房地产市场真正复苏需房价稳定和人们对工作及收入的信心恢复。

6. 消费复苏需要更长时间，目前市场面临收入减少和就业岗位减少的问题。

7. 认为当前政策助力市场反弹，但要维持涨势需更多财政刺激和结构性改革。

8. 需解决产能过剩和通缩压力等结构性问题，股市是经济基础的反映，需企业盈利和基本面改善。

9. 尽管金融监管机构努力支持市场信心，股市真正好转需更多针对结构性改革和地方债务问题的政策。

—— 总结 ——

我认为比较有意义的几个观点：

短期情绪利好，基本面转向需要更多政策，是接下来的关注要点。

预计3000亿元可支持进一步回购2.5%的自由流通市值。

海外投资者在实质性刺激措施出台时愿意增持，但因历史反弹短暂和美国大选临近，大规模配置可能会谨慎。

—— 每日估值：指数PE-Bands ——

纳斯达克

纳斯达克100

标普500

道琼斯工业

—— 以下是：股市消费记录 ——

美股：

**纳指：等待……

**标普：等待……

国内：

彩票买完，等待……

*** 做合格金融消费者，从记账开始！***

海外消费记录：

Ps：在国内盘中下的美股QDII订单，对应的是当日晚上的美股收盘价，实际消费值是下图标记的下一根K线。

国内消费记录：

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风险提示：以上为个人观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。

$天弘创业板ETF联接基金C(OTCFUND|001593)$

$广发创业板ETF发起式联接C(OTCFUND|003766)$

$博时创业板ETF联接C(OTCFUND|006733)$

$富国创业板ETF联接C(OTCFUND|013277)$

$广发沪深300ETF联接C(OTCFUND|002987)$

$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$