#回顾上半年# 上半年匆匆而过，未曾料到年初便经历了一波如过山车般的行情。从持股持仓的角度来看，我的“痛苦和难受”其实从去年11-12月份就开始了，而1月初的大跌反而孕育了更多的机会。
回顾今年的行情，中特估提出来已经有一年多了。当初它只是被当做概念来炒作，很多个股走了一波强势行情，接着就是一路回落，最为典型代表就是六大行。然而，现在回头看，工行、农行等都已经超过2023年5月份创造的高点。宇宙第一大行，也创出了历史新高。对，你没看错，是上市以来的历史新高，对应股价5.7元，股息率依然还有5.32%。再看看今年全市场的表现，中证全指下跌8.64%，中位数下跌25%左右，上证指数下跌0.25%，恒生指数上涨3.94%，沪深300上涨0.89%，国证2000下跌19.67%。对比上面的数据，感觉这个市场被一刀割裂了，涨得好都在天上，跌得惨都已经跌入尘土被埋没了。
而这一刀的威力，来自新“国九条”。其实，这个事情追溯源头，还要从中特估说起。最早，2017年到2018年上半年，确实有一个蓝筹的行情，也准备重塑生态，但最后被贸易战打乱。19-21年等核心资产上涨，最后炒出天际，后面单纯就是靠资金硬拔估值。最惨的是2021年高点买入基金的基民，深深被套了三年，至今浮亏还有20-30%。22-23年，中小尾盘股起来，量化基金层出不穷，创造了很多超额收益的“神话”，最终在2024年完成了一次“还债”自我救赎。或许是每几年就轮回一次，大家喜欢风格不断的切换，而且屡试不爽。
19年我见识到了指数基金的威力，开始关注指数基金。2024年，市场给了我一次重新选择的机会，开始加大沪深300等宽基指数ETF配置，调低了部分权重的持仓比例并置换成300ETF和50ETF，其中也包括中证红利ETF。从上半年的表现来看，虽然没赚到多少收益，但也没啥损失，平滑了账户的波动。
我个人是很相信中特估叠加国九条威力的影响的延续，A股的生态正在以我们想象不到的变化在重塑。伴随着估值重塑，带给投资者的痛苦和投资难度都在增加。身边不少朋友，依然还是用老眼光思维看待市场的变化。其实，我个人不想争辩这些，没啥意义。我能改变的是我自己，这种持仓变化带来的体验确实比我年初预期要好很多。如果我做的更好一些，调仓更为果断一些，体感会更好。这个没办法，多年习惯了立马改还是有些不适应。
今年另外一件重要的改变是单独开户了建了一个大类资产配置的组合，挑选了几只长期重仓的个股，加上美股、港股、黄金、A股300/50/中证红利ETF配置。建此账户基于持仓体感和收益率稳定性。随着资金体量增加，我更倾向于控制回撤幅度和稳定的现金流。虽然收益率明显弱于个股组合，整体持仓体感还是优于个股组合。@工银瑞信基金