#红利优享#打卡第十四天。 $工银红利优享混合A$ $工银红利优享混合C$ 在行情遇冷时，高股息策略(红利策略)因其较强的防御性属性得到了投资者青睐，成为很多人的“避风港”。 高股息策略(红利策略)为什么会有防御性属性? 存款有利率，其实存股也是有股息的。股息就是上市公司将盈余回馈给股东的一种方式，通常以现金或股票的形式支付。股息率=一年的总派息额/当时市价。 所谓高股息策略就是用诸如高股息率a，高股息增长率或预期高股息增长率等作为选股标准，得出一篮子股票。因为这种高股息率是建立在公司稳定高分红的基础之上，所以也叫红利策略。说得简单点，高股息策略=红利策略。 那公司稳定高分红就能有更强的防御性吗?的确如此。这点的底层内核来源于指数基金之父 约翰·博格的研究。博格发现，决定股市长期回报的最关键三个因素是初始投资时刻的股息率、投资期内的盈利增长率和投资期内的市盈率“变化率。 用公式来表示它们间的关系: 年化复合收益率。=(净利润增长率+股息率)+(估值变化率+估值变化率*净利润增长率)。 其中，净利润增长率+股息率=投资回报，而估值变化率+估值变化率*净利润增长率=投机回报。这块不理解也没关系，忽略即可! 根据博格公式，我们发现，当外部大环境不够友好的情况下，净利润增长和估值变化很难对收益率提供正向贡献时，股息率越高就意味着收益率越高。 根据历史回测我们发现，以三个月持有期为例，自中证红利全收益指数有数据以来，市场大涨、小涨、小跌、大跌时，其获得正超额收益的概率逐步上升，分别为28%、42%、64%、69%。总结一下，就是红利策略的超额收益与市场行情是负相关的。 也就是说，在大行情不好的情况下，红利策略却能跑出超额收益。换成普通投资者比较容易理解的话来说，就是说市场行情越弱，红利策略的防御属性就越明显。 高股息策略(红利策略)进攻性如何呢? 理解了红利策略具有防御属性，这时候，就有投资者会问，光防御吗?如果市场转暖以后，红利策略会如何?能不能跟得上? 我们来看下自中证红利全收益指数有数据以来的绝对收益数据，明显能看出来，虽然市场下跌时红利策略防御属性明显，但如果市场发生的是大跌，那么红利策略也无法独善其身，只是跌得更少。但是如果市场是小跌，小涨或者大涨时，红利策略也会获得绝对正收益。 总结一下，就是红利策略的绝对收益还是不能完全脱离开大环境，当环境由弱转强的时候，其处于跟随态势，但并不能有很大概率跑出超额。 这也就是最近两年，红利产品比较受投资者追捧的底层逻辑--防御性强，由转弱强也能跟随!不过这里有两点需要提醒投资者注意，也是刚刚提到博格公式是隐藏着的两点:1)这是长期回报率;2)只有稳定分红，这个策略才有意义。正因如此，红利策略或者叫高股息策略是一种长期资产配置时策略。 红利指数大家族： 市面上有各种各样的红利指数，从选股规则来看，大体可以分为三类: (1)单策略红利指数。 也叫做单因子红利指数，主要用股息率来选股。比如上证红利、中证红利、深红利、红利机会等，都属于单策略红利指数。 (2)多策略红利指数。 也叫做多因子红利指数，通常是红利策略和其他策略的叠加。比如说，红利策略跟低波动策略叠加在一起，形成红利低波、红利低波100、东证红利低波等。 再比如说，红利策略也可以跟质量策略叠加，形成红利质量指数等。可以跟龙头策略叠加，形成龙头红利指数等。 (3)行业红利指数。 也就是，某个行业和红利策略组成的指数。目前市面上有11个1级行业，都有对应的红利指数。比如: 消费红利指数:消费+红利; 医药红利指数:医药+红利; 金融红利指数:金融+红利。 以上就是对红利策略的研究，可以说是能打能抗，算是一种比较稳健的长期配置策略，大家如果感兴趣可以多关注留意下!投资需要耐心，心急吃不了热豆腐，所以静下心来慢慢积累，投资第一原则是不要亏损，只要能赚，哪怕很少也比亏损强!
