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发表于 2023-05-19 09:21:16 股吧网页版 发布于 北京
这份报告有“看点”

不知不觉又到周末啦,昨天的市场表现还是让人有些惊喜的,通信、传媒、计算机这TMT三兄弟联袂大涨,科技板块让不少小伙伴惊呼“行情又要回来了吗?”

要掌握行情趋势,就得从宏观经济、货币政策这些方面来寻找信号,今天就来带大家读一份报告。这份报告和咱们的“钱袋子”有关,关系着我们的存款利率、贷款利率;和咱们的生活有关,涉及目前的物价、通胀情况;同时也和咱们的投资有关,事关未来市场的流动性如何发展。

这份涉及咱们生活和投资方方面面的报告就是:央行货币政策执行报告

01摘要中的精华

就在本周,央行发布了《2023年一季度货币政策执行报告》,这份报告是我国实施货币政策的总结,体现出一段时间内我国宏观经济政策的成果。



(图片来源:中国人民银行,2023.05.15)

这份报告该怎么看呢?首先看摘要,就像我们平时看书、看电影一样,摘要是报告浓缩的精华。一季度货币政策执行报告中就有很多对于当前宏观经济、货币政策、物价走势的判断。

比如对于宏观经济的表述是这样的:当前,我国经济社会全面恢复常态化运行,经济增长好于预期,长期发展还具有市场规模巨大、产业体系完备、人力资源丰富等优势条件。但也要看到,国内经济内生动力还不强,需求仍然不足;全球经济增长趋缓,通胀仍处高位,主要央行政策紧缩效应显现。

对于货币政策的这段总结也很重要,“今年以来货币政策坚持稳健取向,实现了较好的调控效果,有力支持经济发展恢复向好。”需要划重点的还有下一阶段的工作重点——“稳健的货币政策要精准有力,总量适度,节奏平稳,搞好跨周期调节,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。 ”(上述参考:中国人民银行,2023.05.15)

以上这两段表述透露出什么信息呢?可以总结为经济“常态化”货币“正常化”。一方面,对于经济的定调比去年四季度更积极;另一方面,后续货币政策取向表态“收”的意味大于“放”。

02透露出的四个信号

看完了摘要接下来看正文,货币政策执行报告包含五个部分,分别是货币信贷概况、货币政策操作、金融市场运行、宏观经济分析以及货币政策趋势。作为普通人,咱们不用全看,主要把握其中透露出的几个信号:

第一个信号是:短期内存款利率再次下调的概率降低,换句话说就是进一步降息的概率降低。本次报告中有这样一段话,“大部分银行已于去年9月下调了存款利率,今年4月以来,去年未调整的银行也进行了补充下调。 ”将4月这波中小行存款利率下调定义为“补充下调”就很有意味,再结合1年期LPR从2022年9月至今按兵不动,10年期国债收益率也没有进一步下行,目前可能还不具备新一轮全面降息的充分条件。

第二个信号是:未来房贷可能存在一定程度的上调隐忧。因为央行分析称,利率持续偏高和持续偏低对经济都有损害,明确表示“超高和超低利率政策难以长期持续”,还提出我国当前利率水平处于一个较低的位置。首套房贷利率机制是“双向动态灵活调整”,之前央行指出要“既管冷、又管热”,如果后续5年期LPR持平,下半年开始部分城市可能会逐步面临首套房贷利率上调10-40bp的压力。

第三个信号是:下半年可能有一定概率施行降准。说到这里有人要问了,“不是说记一步降息的可能性不大,房贷利率还有可能会上调吗?怎么又说要降准呢?”其实这两个问题并不矛盾。在存款利率进一步下调概率降低的背景下,如果要稳定商业银行的负债端成本,央行可能会选择中性降准。(上述参考:申万宏源证券,2023.05.16;上海证券报,2023.05.16)

第四个信号是:通胀的压力与通缩的风险都不大,央行预计2023年全年CPI同比增速大概为1.1%。(参考来源:《2023年一季度货币政策执行报告》)

总体来看,宏观经济正在稳步向前发展,A股市场也开始出现一些起色、带给我们一些惊喜,大家不妨对市场保持乐观心态,同时关注货币政策面的信号,做好房贷、理财的资金安排,这就是读懂这份报告的意义啦~

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