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发表于 2023-09-15 13:43:23 天天基金网页版 发布于 广东
【固收观点】本轮债市调整结束了吗?

一、近期债券市场调整的主要原因是什么?

自8月15日降息后,债券利好仅持续了几个交易日,进入下旬利率便开始震荡上行。为何降息后,利率反而上行?债券市场为什么会调整?有以下几点原因供大家参考:

1. 地产等政策密集落地且节奏超市场预期,这有可能起到带动房地产市场交易活跃度、稳定信用增量的作用,因而引发债券市场情绪波动。

2. 得益于印花税减半征收、暂缓IPO、限制大股东减持等政策出台,近期市场风险偏好明显提升,股票市场有所回暖,相应地,债券市场就会短暂遇冷。

3. 虽然8月15日央行公开市场操作降息,但由于8月税期影响更为持久,历史来看8月税期开始至月底资金价格倾向于震荡上行;并且政府债发行增加,银行在8月末冲贷,这些因素导致资金面在降息后反而收敛,并给债券市场造成负面扰动。

4. 前期利率下行已经较多,市场预期利率进一步下调的空间有限。

5. 去年四季度的负反馈和理财“赎回潮”给部分机构带来心理影响,这也会使得大家在面对波动时更为谨慎。

二、债券市场还会继续调整吗?是否已经企稳?

本轮债券市场调整持续了近两周时间,截至9月14日,债券市场午后博弈9月MLF降息,30年期国债活跃券收益率下行近2bp,债券市场买气热情高涨;国债期货全线收涨,30年期主力合约涨0.53%;银行间市场资金面稍收敛,隔夜回购加权平均利率反弹逾23bp至1.76%附近,但供求仍较为均衡。

从以上数据来看,债券市场企稳的迹象已经显现,大家不必担忧会出现类似去年四季度那样大幅的调整。而关于后续债券市场的表现也无需悲观,一方面,地产消费作为耐用品消费,与居民收入增长预期相关,目前经济和居民收入增长还偏慢,当刚需和改善性住房需求释放后,地产销售能否持续改善还有待观察。另一方面,在经济实际复苏之前,央行为维护经济增长,仍需保持流动性宽松,因此宽货币预期较为牢固。

总的来说,随着债券市场渐渐企稳回升,债券型基金的投资价值逐渐显现,建议大家持续关注。 #股债跷跷板# 

$宝盈安盛中短债债券C(OTCFUND|013424)$

$宝盈盈泰纯债债券C(OTCFUND|006572)$

  

数据来源:wind,时间截至2023年9月14日。

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