#穿越震荡好选择##六大行再度下挫，背后逻辑是什么？#震荡市我最想入手$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$，基金今日收蛋1个，打卡第六十七天。近期债券市场表现较为分化，利率债各期限均有所修复的同时，信用债出现较大幅度调整，信用利差明显走阔。主要原因一是债市成交活跃度明显下降，信用债作为相对低流动性的品种受到一定影响；

  二是市场对固收资管产品的担忧仍在，信用债作为主力配置品种可能面临较重的抛压；

  债市收益率可以分解为无风险利率+流动性溢价+信用风险溢价，今年以来信用债表现较为抢眼，一方面来自于固收资管产品规模的增加，另一方面来自于债券供给结构发生变化之后，信用债，特别是长期限信用债的流动性出现显著提升，因此流动性溢价对应的利差被迅速压缩。而当固收资管产品规模扩张受阻，市场流动性变差时，流动性溢价也会因此受损，带来信用利差的走阔。

  站在当前时点，我们对后续的债市表现或许可以不必过度担忧了。

  首先，本轮债市调整过程中，资金面表现尚可，资金利率中枢未出现显著上移，当资金面出现边际紧张时，央行也会较及时地在公开市场加大逆回购投放量。那么当资金维持平稳，而信用利差有所走阔时，用于博取票息价值的信用债吸引力或会重新回升，从而平抑利率的上行，目前很多优质信用债或已具备性价比。

  其次，部分机构选择赎回基金或者卖出债券进行预防，但目前大概率不存在类似于17年和20年，资金可以从固收产品大幅转向地产市场、权益市场、信贷市场的基础，因此债市的调整时间和幅度都会相对有限。

  从资产配置角度看，拒绝股市波动的纯债基金也是不可忽视的存在。Wind数据显示，过去十年间，我国中长期纯债型基金、短期纯债型基金的整年度平均收益率均为正。国泰嘉睿纯债债券A自成立以来也展现出较好的业绩可持续性。

  业绩方面看，截至8月29日，从过去一年业绩表现看，国泰嘉睿纯债债券A期间收益率为6.75%，位居同类前列；将眼光放长来看，国泰嘉睿纯债债券A过去2年收益率为9.72%，拉长到成立以来更是拿到了25.02%的收益回报，长期业绩表现极为优秀，非常值得关注。

  作为债券型基金，国泰嘉睿纯债债券A主要投资于债券市场，相对股票型基金来说，其波动性较小，风险控制能力较强。近3年最大回撤仅-0.87%，比同期74%的同类基金都要好，表现还是非常稳健的。

  国泰嘉睿纯债债券A的基金经理胡智磊拥有丰富的债券投资经验，其累计任职时间已超过4年，现任基金资产规模也相当可观，这为基金的稳定运作提供了有力保障。胡智磊在债券市场的敏锐洞察力和丰富的实战经验，有助于基金在震荡市中捕捉投资机会，规避潜在风险。

  如果不想承受大起大落的高风险，又想追求比货币基金更高的收益，国泰嘉睿纯债债券A将是一个很好的选择。@国泰基金