#债基学霸养成记##六大行再度下挫，背后逻辑是什么？# 国泰聚禾纯债债券(006596)近1年收蛋544个，完胜行业同类基金平均近1年收蛋425个，比同类平均多收119个。近3年收蛋1352个，完胜行业同类基金平均近3年收蛋1104个，比同类平均多收248个。该基金近1年最大回撤-0.28%，完胜行业同类平均近1年最大回撤-0.52%，显著低于同类基金。最关键的是该基金近1年最大回撤修复天数是14天，完胜行业同类基金平均近1年最大回撤修复天数32天，说明修复速度更快，投资者更容易回本！打卡7天。

金九银十”旺季临近，需求修复空间打开，聚焦高频回升的弹性。8 月下旬以来部分高频指标开始出现回暖迹象（如工业生产、水泥出货量等），但这一修复的持续性及后续旺季对弹性的提振，有待验证。

一是，“金九银十”之下二手房市场热度能否自然修复，此外一线城市继续放松调控的概率在上升，跟踪政策进度。二是，8-9 月政府债券加快落地、理论上项目资金到位情况将陆续改善，当前资金约束依然存在，后续需重点跟踪。

本周央行OMO 转为大幅净回笼，资金面边际收敛，市场成交清淡，短期债市步入窄波动区间，周中交易商协会副秘书长徐忠在采访中提及“一些金融机构对央行提示风险存在误读”“央行对长期国债利率的风险提示，是为了遏制羊群效应导致长期国债利率单边下行可能潜藏的系统性风险，并未设置长期国债利率区间”等内容，市场做多情绪再起，利率债收益率普遍下行，但信用债延续调整趋势，长端品种调整尤为明显，信用利差大幅走阔。

短期银行资金缺口放大，关注MLF 及逆回购投放情况，预计存单大幅提价的压力或相对有限。供给层面，存单和MLF 对于银行而言具有一定的替代性，货币政策框架改革后，MLF 政策利率的信号有所弱化，不排除继续向存单定价进一步弥合的可能。

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