#债基学霸养成记##九月基金投资策略# 国泰聚禾纯债债券(006596)近1年收蛋544个，完胜行业同类基金平均近1年收蛋425个，比同类平均多收119个。近3年收蛋1352个，完胜行业同类基金平均近3年收蛋1104个，比同类平均多收248个。该基金近1年最大回撤-0.28%，完胜行业同类平均近1年最大回撤-0.52%，显著低于同类基金。最关键的是该基金近1年最大回撤修复天数是14天，完胜行业同类基金平均近1年最大回撤修复天数32天，说明修复速度更快，投资者更容易回本！打卡9天。

8月以来债市出现一定调整，利率债持续波动，信用债回调幅度较大，反倒是地方债较为“抗跌”。8 月以来利率快速下行受到监管关注。利率债呈现低利率下的窄幅波动状态，债市交易量整体不断收缩。在极低的流动性下，信用债此前表现出的抗跌性边际减弱，各信用品种行情持续调整。

与之相对，地方债表现出一定抗跌性，其中8 月上旬债市整体回调时地方债估值上行幅度与非金信用债水平相当，集中在6bp 左右，而8 月下旬信用利率行情出现背离时，地方债估值跟随利率行情下行。综合来看，截止8 月27 日，8 月以来中长期地方债估值仅上行4bp 左右，低于其他债券品种。

从债券投资比价的角度来看，结合票息、税率等因素，目前银行持有地方债性价比较高。银行投资地方债有以下优势：从票息上看，地方政府债票息高于国债；从税率上看，银行持有国债和地方债的利息收入不需要缴纳增值税和所得税；从资本占用上看，地方政府债对资本的占用低于信用债和金融债，虽然略高于国债，但银行对于资产扩张速度要求下降，资本需求减少，适度增持对银行的资本充足率的影响有限。@国泰基金 $国泰聚禾纯债债券$ #晒抱蛋收益#

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