#债基学霸养成记##欧洲央行宣布降息 黄金创历史新高# 国泰聚禾纯债债券(006596)近1年收蛋544个，完胜行业同类基金平均近1年收蛋425个，比同类平均多收119个。近3年收蛋1352个，完胜行业同类基金平均近3年收蛋1104个，比同类平均多收248个。该基金近1年最大回撤-0.28%，完胜行业同类平均近1年最大回撤-0.52%，显著低于同类基金。最关键的是该基金近1年最大回撤修复天数是14天，完胜行业同类基金平均近1年最大回撤修复天数32天，说明修复速度更快，投资者更容易回本！打卡21天。

从短期来看，在短期赎回压力减弱后非银机构负债的企稳可能需要一段恢复的过程，9 月降准降息的概率有限，上周OMO 的大规模净回笼显示当前的资金价格可能仍在央行合意的范围之内，而当前银行吸收同业存款的成本可能仍然偏高，非银机构的融出意愿受限，短期非银资金价格显著回落的概率相对有限，这仍将对非银机构对存单的需求带来限制。

央行对资金面的整体态度尚未改变，在DR007 超过OMO 利率10BP 以上时通常会加大对冲力度，近期央行在跨月与跨季等特殊时点会更加重视控制资金面波动的幅度。因此，非银融资成本大幅抬升的概率同样不大。

更重要的是，央行在卖出长期国债的同时更大规模地买入短期国债实现了净买入，这使得短期国债利率维持低位，在比价效应的影响下，农商行与城商行对于存单的净买入规模也出现了显著回升，这在非银需求偏弱状态下仍然限制了存单利率的回升幅度，1Y 政金债收益率甚至稳中有降。考虑央行买入短债的过程还在持续，骑牛看熊认为短期内这样的格局或仍将延续，1.9%-2%可能是存单利率短期的均衡水平。

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