朋友们，晚上好，这里是养基情报局。正如昨天局长在文章中提到的，近期市场逼空式的上涨，大概率会出现波动和分化现象。今天A股的表现也证实了局长的观点，整体出现了较为明显的回撤。
大家也不必担忧，短期的调整无法改变此次反弹的核心逻辑。
简单说完权益市场，局长今天想和大家来聊聊近期的债市。老朋友都比较熟悉，局长一直都比较看好稳健类的资产，在做资产配置的时候，往往会布局较多的稳健资产为“压舱石”，从而在投资上做到“进可攻，退可守”的状态。但近期债市出现了一波回调，让我们来一起看看。
调整的债市
据《上海证券报》报道，债市自9月下旬以来陷入大幅调整之中，10月首个交易日，债市再度陷入下行态势，各期限国债收益率全线走高，其中10年期国债收益率升至2.2%附近。国债期货市场的反应则更为灵敏。10年期国债期货跌至今年7月水平附近。此外，备受市场关注的30年期国债期货10月8日盘中尽管一度翻红，但是尾盘仍以绿盘报收，较高点下行超过4%。（数据来源：Wind，上海证券报，截至20241008。）
关于债市调整的原因，据《第一财经》报道，业内人士分析认为，债市主要受近期超预期的稳增长政策信号影响，这提振了市场风险偏好，导致资金从债市流向股市。此外，央行的货币政策调整，包括降低存款准备金率和逆回购操作利率，也对债市产生了影响。（资料来源：第一财经，20240928。）
结合媒体报道，局长整合当下主流观点，总结债市这一波回调，很大程度上受稳增长政策预期、A股行情带动风险偏好改善，以及季末资金面扰动等因素影响，债券收益率出现调整，一定程度上反映市场从交易“弱现实弱预期”向“弱现实强预期”转变。
债市后市怎么看
从债市回调的原因，我们大致能看出，对于债市而言，当前宏观基本面，短期内并未发生变化，只是大家的预期发生了改变。所以归根到底，债市近期的波动，是大家对未来预期变化的体现。
局长认为，当前政策布局尚未落地，风险偏好仍在改善，债券市场短期“顺势逆风”，波动或将有所加大。股市因素方面，本轮股票上涨主要由于情绪、流动性和估值修复驱动，行情持续性和动能尚待观察。本轮股市和债市的快速行情已经走在政策前面，一定程度上反映了政策效果，后续情绪集中释放后或在“预期-现实”的摇摆中走出震荡行情。
对于债市后市，中信证券认为，近期金融、地产以及资本市场等各领域利好政策频出，带动资本市场信心重塑以及市场对政策出台和基本面改善的预期。在当前的基本面环境下，后续增量政策或将集中在财政加码（增发特别国债等弥补广义财政缺口，保持必要支出强度）、货币宽松。对于债市而言，在政策预期快速扭转后回调幅度较大、速度较快，考虑到央行宽货币取向明确，债市在回调过后或将迎来配置机会。（资料来源：证券时报，中信证券，20241009。）
写在最后
市场变幻莫测，局长始终认为，坚持稳健投资理念，把投资当作一场马拉松，对于短期路上出现的崎岖，要有平常心对待，长期的投资成功与否，更看重我们的耐心和毅力。
最近不少朋友看着股市行情蠢蠢欲动，对于债基的底仓配置思路短期有了一些波动。但是相对权益资产的波动来说，债基的稳健性还是能提供一个很好的缓冲，降低自身持仓的总体波动性。就像局长昨天提到的，在大波动、大分化的市场，普通投资者较容易在短期的宽幅震荡中，出现较大的损失。因此不妨多关注一下稳健类资产，从而在投资上做到“进可攻，退可守”。
#A股大幅波动 倒车接人还是止盈标志？#
$南方7-10年国开债A(OTCFUND|006961)$
$南方7-10年国开债C(OTCFUND|006962)$
摘自：养基情报局
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