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发表于 2022-03-16 13:26:07 股吧网页版
银行理财产品,为何也会出现亏损?

前几天,老丈人突然火急火燎地打电话询问司令,100万买了某只3个月期限的银行理财产品,才刚过去一个多月,居然就亏损了小几千元。这到底是什么原因呢?还会不会继续下跌呢?

  

司令的第一反应是,老丈人可能买了R3风险等级(中低风险)的银行理财产品,底层资产或许配置了少量可转债或高收益率信用债,近期受到股市下跌拖累,从而出现了亏损。不过,查询资料后发现,该产品属于R2风险等级(低风险)。另外,从产品过往的运作期收益表现看,也基本能排除配置高风险品种以达到“增厚收益”的可能性。

  

再继续研究产品说明书,主要采用四种投资策略,分别是久期策略、信用策略、杠杆息差策略、期限结构策略。由此,大概就能判断出造成短期亏损的主要原因,或许是债券久期和信用策略“错配”所导致(此处不得不感慨,银行理财底层资产,真的不像公募基金般透明)!

  

债券信用策略,大家应该不难理解,比如国债、企业债、公司债等债券品种。由于该产品属于R2风险等级,大概率配置国债等低风险债券为主,同时通过封闭期内放大杠杆以增厚收益。Wind数据显示,CFFEX10年期国债期货,从2022124101.58高点以来,截至3399.53低点,区间下跌2.02%CFFFX5年期国债期货,同期区间下跌1.36%

  

看来最近这段时间,债券久期越长,亏损反而越多。继续来说说利率债久期,一般分为长债(10年以上)和中短债(1-3年),还有一种时间更短的叫做短期融资券,是指企业在银行间债券市场发行和交易,并约定在一年期限内还本付息的有价证券。

  

相较于国债,短期融资券今年以来的收益表现反而更为稳定。目前市场上有只中证短融指数,是由银行间市场的剩余期限1个月以上的短期融资券构成的。中证指数官网数据显示,截至2022315日,中证短融指数今年以来收益率0.68%,而同期中证10年国债收益率仅为0.16%,并且前者的收益率走势不像后者般“上蹿下跳”。

分析至此,如果正在考虑银行理财替代的基民投资者,短融债券基金或许也是不错的选择之一。目前市场上,除了跟踪中证短融指数的海富通中证短融ETF511360),还有各个阶段业绩表现都还不错的主动型短融债券基金。以下数据来源:Choice;截至日期:2022315日。如有多类份额,均以A类为例。

  

融通通源短融债券A000394

成立于20131231日,近一年收益率3.02%,最大回撤0.05%。从各年度表现看,2021年度2.81%2020年度2.54%2019年度3.27%2018年度4.85%2021Q4前十大重仓债券依次是:19浦发银行永续债、19中电信MTN00219汇金MTN00321皖能源SCP00221京热力SCP001

  

浦银安盛上清所优选短融A007064

成立于2019718日,近一年收益率2.65%,最大回撤0.01%。从各年度表现看,2021年度2.70%2020年度2.64%2021Q4前十大重仓债券依次是:21光大集团SCP01921电网CP00221联通SCP00121深业SCP004

  

海富通上清所短融债券A006481

成立于2019118日,近一年收益率2.36%,最大回撤0.04%。从各年度表现看,2021年度2.54%2020年度2.47%2021Q4前十大重仓债券依次是:21克拉玛依CP00121赣国资CP00121锡产业CP00121山东重工SCP00121柳钢集团SCP001

  

大成景安短融债券A000128

成立于2013524日,近一年收益率2.34%,最大回撤0.02%。从各年度表现看,2021年度2.32%2020年度2.88%2019年度2.96%2018年度4.61%2021Q4前十大重仓债券依次是:21武汉农商行CD18321广东华兴银行CD37121大连银行CD30021粤铁建SCP00521宁夏银行CD278

  

当然,如果大家手中的银行理财产品,最近收益同样出现缩水或者暂时少量亏损,也不用太着急了。由于最近几天国债收益率开始回升,或者投资经理及时调整债券久期策略,尽管新规下理财产品不能承诺保本了,但是最终封闭期结束后,大概率还是会有正收益的。银行理财,依然会是老百姓闲钱理财最佳的投资方式之一。

  

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