大家好,我是鲁亚运。华夏创业板成长ETF联接基金经理、华夏定投团团长。又到了每周三的定投扣款日,首先与大家分享我本周的定投扣款截图,与大家分享。
7月以来,A股成交持续缩量,市场有限的结构性机会在高股息、有色、电子等方向轮动;而有A股“成长”指数代表之称的创业板指,则持续调整,接连破位下跌后,目前已经逼近年初2月5日杀跌的底部(来源:wind,截至2024.08.26)。
数据来源:Wind,数据区间:2024.01.02-2024.08.26,历史数据不预示未来,详细注释见文末
对于创业板指何时能重回上升通道?上周的文章中,我们简要分析了一下我的基本判断。今天我们不妨分别从宏观、中观、微观三个角度,重点展开看看当前的情况。
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宏观层面:海外流动性改善
7月,美国通胀进一步回落,据CME“美联储观察”,截至2024/8/17,美联储9月降息25基点的概率为75%,降息50基点的概率为25%;上周末鲍威尔在全球央行年会上的讲话再次释放降息信号。美联储降息为大概率事件,而美债收益率也将随之下行。
自2014年以来,美债收益率便与创业板指呈现出较强的负相关性,展望未来,美债收益率大概率下行,则A股增量资金有望改善,最终将利好创业板的反弹。
数据来源:Wind,数据区间:2014.01.02-2024.08.26,历史数据不预示未来,详细注释见文末
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中观层面:全中行业拐点将至
创业板指覆盖的行业中,中电力设备和医药生物行业合计占比约50%,这两个行业的变动极大影响了创业板指的变动。
新能源行业:供需改善,底部企稳10年期国债收益率上周五(6月28日)收盘时再度逼近2.2%的历史低位,30年期国债收益率下破2.45%,50年期国债收益率也下破2.5%。
过去3年,新能源行业的超高速增长引发大规模投资,整体需求增速降档之后,产能过剩成为制约新能源板块股价表现的主要忧虑点。
2023年,受碳酸锂价格的下跌影响,动力电池价格整体呈现大幅下滑的行情,但是到2024年,三元和铁锂电池价格基本保持稳定,价格具备刚性支撑。
医药行业:刚性需求,估值修复10年期国债收益率上周五(6月28日)收盘时再度逼近2.2%的历史低位,30年期国债收益率下破2.45%,50年期国债收益率也下破2.5%。
政策方面,自2018年以来,国家带量采购已纳入374个品种,大品种多数纳入集采,存量品种数量有限,集采影响基本出清。
从基本面来看,医药行业处于盈利周期底部,叠加反腐再杀估值,以及当下处于创新药投融资底部,产业层面可能不断有创新药单品催化,低估值有望得到修复。
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微观层面:高成长高弹性属性
我们对创业板指涨跌幅的变动进行拆解可以看到:创业板指涨幅为正的2013-2015年、2019-2021年,通常盈利和估值均为正贡献。
在上涨行情前期的2013年及2019年,估值的大幅提升是指数获得较大涨幅的核心动力,在上涨行情的中后阶段,盈利贡献占比提升;
创业板指下跌的2016-2018年、2022-2023年。
除2018年盈利贡献为负,其余年份盈利对指数表现均为正贡献,指数的大幅下跌主要源于估值的大幅下修。
数据来源:Wind
截止2023年底,两市估值连续3年收缩,从周期角度看,2024年均值回归是大概率。
在市场处于底部区域时,其实有不少投资者也知道或许可以配置权益资产,但往往缺少一些买入的勇气,如果大家对于创业板还有信心,基于对未来基本面的判断,或不防通过闲钱定投的方式,低位、稳健布局。
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$华夏创业板成长ETF联接A(OTCFUND|007474)$
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