从天堂到地狱，形容今天的债券市场不太为过。午后30年国债收益率大幅上行，一举抹去近5日下行幅度，整个债券板块逐渐翻绿。
$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$
原因是债券整体收益率下行得太快，央妈看不下去出手了啊：
“央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。”
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实际上，债市的调整可能早就在大家的预期之内了，因为大部分人已经在车上赚了很久的钱了，不调可能还每日心惊胆战的，调整了有种心中石头落地的感觉。
$中信保诚四季红混合C(OTCFUND|018932)$$中信保诚深度价值混合(LOF)(OTCFUND|165508)$$中信保诚国企红利量化选股股票A(OTCFUND|020768)$
$中信保诚国企红利量化选股股票C(OTCFUND|020769)$
$中信保诚至泰中短债债券C(OTCFUND|004156)$
如果债券真的随之有波调整的话，对我们这样稳健风格的投资者来说，还有什么可供选择的资产？
不可不提的是——红利资产，今天大涨2.16%领涨全市场指数。有些人听到红利就觉得和股市离得太近，不加了解就放弃了这一选项。
$中信保诚四季红混合A(OTCFUND|550001)$
其实定期分红的红利基金和长期债券基金，底层逻辑上来说是非常相似的。首先是都能提供现金收入，这是稳健风格投资者非常看重的要素。另外，波动率都小于偏股主动基金，熊市中一定程度上能充当缓冲垫和资金池。
不过红利基金毕竟还是权益，红利和成长主动基金的相关性远大于股债之间的相关性，红利的波动和回撤远大于债基。这就是说，红利在多元化投资组合中，分散风险、抵抗股票熊市的能力不如债基。红利基金的长期预期收益率则远高于债基。
$中信保诚红利精选混合A(OTCFUND|008091)$$中信保诚红利精选混合C(OTCFUND|008092)$
所以构建组合要把握主要矛盾。我在自己的投资组合里，把红利基金当成债券用，是因为投资期限超长，组合的净值波动风险不如通胀风险影响大。主要矛盾是追求较高的长期回报，兼顾分散风险降低波动，同时保持一定的现金收入维持生活。这种情况下应该配置大量红利基金而不是债基。
反之，对一个持有期中等（1-2年），对回撤风险容忍度低的组合，红利就不太能代替债基。要注意，红利和债券之间的相关系数也很低，同时配置红利和长期债券基金完全没有问题，不会削弱股债平衡的效果。
归根到底，投资的终点还是认识自己，了解清楚自己想要的是什么才能更游刃有余，为自己找到更多合适的资产。
