昨天给大家介绍了红利策略基金的挑选方法，有南粉留言问：红利主题基金涨了有点多，现在入手还来得及吗？想必这也是很多南粉最为关心的一个问题。

在红利策略越来越受关注的背景下，我们也发现时常会有“红利赛道拥挤”的声音出来，特别是最近红利策略的表现有点不如从前，更加深“红利拥挤”的说法。

那红利主题基金是否真的过热呢？我们还能不能买？今天就来聊聊这个话题。

01  红利策略历史表现

首先，先来简单回顾下2021年市场震荡以来红利策略的收益表现情况，我们上期也提到A股市场虽然震荡但以红利低波指数为代表的低估值、高股息红利策略表现却十分突出。

据choice数据统计，从2021年2月1日以来至今，沪深300指数下跌35.29%，红利低波上涨37.23%，红利指数上涨27.36%。

数据来源：choice，20210201-20240703，指数过往表现不预示未来，不代表基金业绩。

另外复盘A股近十年走势，我们发现在近10个完整年度中，标普红利低波50指数历经多轮牛熊市考验，在震荡和熊市期防守能力尤其突出。这反映到投资体验上效果也是大大不同的。

近年来，红利策略相对容易收获投资的幸福感和投资获得感。有人甚至感叹：定位于防守的红利策略，没想到近几年却成为了进攻的“矛”！

数据来源：choice，20140101-20240702，指数过往表现不预示未来，不代表基金业绩。

02  红利策略受青睐原因

在红利策略亮眼表现的带动下，相关基金产品发行也迎来一波小高潮。据天风证券研报统计，今年以来名称中带有“红利”或“高股息”字样的新发公募基金数量为47只，占全部新发基金的7.7%，与往年相比出现大幅增加。（资料来源：华安证券）

那红利策略为何受青睐？国泰君安证券研报总结了四点原因：

一从国内驱动来看，国内无风险利率中枢下移，“资产荒”使得高股息配置价值凸显。

二从海外驱动来看，美债利率下行或阶段性受阻，历史上看红利超额收益与美债收益率呈现较强的正相关性。

三从政策驱动来看，央国企兼具了较多的“公共政策使命”，使得央国企长期估值处于偏低状态，随着国企改革的推进、治理结构的改善和更多强调市值管理，政策或将推动“中国特色估值体系”重构。

四从股票特征来看，央国企上市公司具备分红率/股息率较高的特点，在短期不确定性较高的市场中，拥有相对明确的现金回报率和较强防御性的红利资产更容易获得资金青睐。（资料来源：国泰君安君弘）

03  后市展望

说了这么多，那红利主题基金是否过热，还能上车吗？

业内人士认为经过前期的震荡调整，当前大部分红利资产拥挤度或处于中等偏低或较低位置。虽然短期市场波动无法预测，但从中长期角度看，宏观经济仍旧在转型阶段，我们所处的低利率环境大概率还要延续，在“防御”为主的投资风格影响下，红利策略或仍然具备长期的配置价值。因此，当市场出现较大回撤时，或许可以考虑是否是红利策略合适的配置时点。

南方基金红利低波50ETF联接基金基金经理崔蕾认为，从总量端来看，红利资产2024上半年优势显著，国内需求依旧呈现幅度较弱的磨底或弱修复状态。下半年国内需求的关键或在于地产数据的企稳回升以及财政发力情况，在此之前市场仍需耐心等待。借鉴海外经验，经济增速触顶回落后，红利策略较具一定长期优势。

从实际来看，2021年以来,国内红利策略表现持续较好。此外新“国九条”提出强化上市公司现金分红监管，将分红水平与退市风险警示挂钩,增强分红政策的威慑力，有望带动高股息公司价值提升。

风格端，红利低波行情与经济景气度、货币流动性等因素相关。美国大选两党竞争激烈，当前市场预期共和党候选人特朗普当选概率较高，而其主张大规模减税而不减财政支出，美债长期供求失衡，推动各期限美债收益率大幅上升，全球流动性趋紧，或利好红利策略。当前国内经济或仍处于底部修复阶段，具备防御属性的红利策略或受低风险偏好的防御型资金青睐。

好啦，关于红利低波的解读到这里就结束啦~最后是福利时间，邀请各位南粉扫码参与《股东来了》（2024）1500个红包等你来拿，名额有限、送完即止，活动详情请看下方海报，活动将在2024年7月9日结束，还没参与的快扫码参与吧！我们下期再见。

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#在投资指数基金过程中 你遇到过哪些坑？#

#下半年投资 往哪个方向配置才能吃到肉？#

$南方红利低波50ETF联接A(OTCFUND|008163)$

$南方红利低波50ETF联接C(OTCFUND|008164)$

摘自：南南说理财

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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

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