#埋伏夏日投资机遇##五穷六绝之后 七翻身有戏吗？# 打卡第一天，截至7月1日，申万煤炭一级行业指数当日收涨3.27%，涨幅居于申万一级行业指数第二位。今日板块行情一方面源于政策面催化，市场对于即将召开的重要会议的改革方向或进行短期预期博弈；一方面则源于基本面供需好转预期的托举发力，当前迎峰度夏预期不改。叠加板块高股息投资逻辑不变，煤炭行业后续有望向好。

基本面：供给端存在收缩预期，需求端迎峰度夏预期虽迟但到
需求端，迎峰度夏预期下煤电需求尚有基本盘支撑。6月“梅雨”季以来，煤电需求偏弱、港口煤价缓慢回落，当前煤价或逐步实现筑底。向后看，7月中旬以后，受进入“三伏”天气以及“梅雨”季逐渐褪去的影响，高温天气或再次来临，催化迎峰度夏旺季正式开启。根据过往季节性规律看，夏季高温预警下用电高峰将随之到来、动力煤月消费量下半年明显提振；同时电厂电煤日耗持续恢复性增加，电力企业为应对夏季用电高峰开始囤货，预期电力采购也将会有所改善；此外，极端高温天气冲击海外国家也可能带动电煤需求增加，有望进一步提振进口煤需求。
供给端，产地安全检查影响持续超预期，国内煤炭产量同比下滑。今年4月，山西省印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》，专项整治范围包括所有正常生产建设煤矿、具备生产条件的停工停产煤矿，导致山西等地区复产增量有限，带动原煤产量显著下滑。电力需求旺季下供给收缩将进一步放大供需矛盾，煤价后续或迎来一定强支撑。
年初以来电改政策密集出台，并且5月下旬企业和专家座谈会是中央层面决心推进电改的重要信号，后续电改进度有望超预期。今年以来煤价延续波动下跌趋势，全年煤炭供给或将进一步宽松，火电板块2024年业绩有望改善。新型电力系统下，火电调峰、调频等保供价值持续提升。能源转型大背景下，新能源将成为主力电源，预计2025年、2030年新能源累计装机将超过17亿千瓦、30亿千瓦。随着绿色环境价值市场体系完善，绿电、绿证交易大幅提升，且绿色环境价值将直接对标碳市场价格。新能源通过环境市场回收绿电溢价，增厚盈利水平。

总结看，煤炭基本面或将趋于平衡略偏紧，下半年在冬夏高峰季节性效应催化下煤价支撑或将强于上半年。国泰中证煤炭ETF联接C（008280）标的指数中证煤炭指数（399998.SZ）近1年股息率相较其他红利类指数，股息率有明显优势。供紧需旺的基本面推升了煤炭价格，也提升了市场对于煤企未来盈利的预期，叠加板块高股息的优势，后续可关注$国泰中证煤炭ETF联接C$的投资机会。
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