【市场回顾】

央行7月26日以固定利率、数量招标方式开展了3580.5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，上周五590亿元逆回购到期。
债券：上周五资金面中性偏紧，国债收益率下行。3年期国债活跃券240010收益率与前日持平，报1.7050%；5年期国债活跃券240008收益率与前日持平，报1.8900%；10年期国债活跃券240004收益率下行1.50BP，报2.1850%。

【市场观点】

债券：上周五资金面中性偏紧，国债收益率下行。上周四央行超预期开展2000亿元MLF，中标利率调降20bp，本月央行连续两次投放MLF，意味着MLF操作或已重回常规的中长期流动性投放工具角色，其政策利率属性进一步淡化。展望债市，随着OMO、MLF、存款利率等的调降，新一轮综合融资利率下行或已开启，随着商业银行负债端压力的减轻，央行对于长债点位的容忍度可能提高。当前国债10-1年期限利差已达到2016年以来的82%分位数，曲线已十分陡峭，若央行对长债点位容忍度提高，后续长端收益率可能会用5-10BP的下行空间。

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

$鑫元中短债A(OTCFUND|008864)$

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