电子行业简评：2024Q2公募持仓半导体比例高达8.39%，TOP20持仓个股占据90%份额!

2024年07月31日 东海证券 方霁　

　　2024Q2公募持仓电子板块市值排列第一，半导体长期占据电子仓位6成左右。在最新公布的公募基金持仓份额排名来看，电子板块占据第一位，食品饮料、医药生物、电力设备紧随其后。公募基金在2024Q2季度总持仓市值约为24111.21亿元，电子板块持仓市值占比为14.65%，规模高达3531.59亿元。公募基金持仓半导体市值在近10个季度中几乎都占电子60%左右的比例，2024Q2半导体持仓市值为2022.44亿元，占比公募总仓位为8.39%。

　　2024Q2公募基金持仓TOP20半导体总市值占比总体半导体个股持仓市值的90.01%，重仓个股多为半导体细分赛道龙头标的。在持仓的TOP20个股中，多只个股持仓市值占据流通市值的10%-30%之间，平均流通市值占比为16.54%。从这TOP20个股的总市值与行业分类来看，细分行业分类都集中在市值相对较大的龙头个股，特别是细分赛道的龙头个股，持仓TOP20的个股的市值多在100亿元以上的市值。持仓市值超过100亿元的个股有7家，分别是中芯国际（241亿元）、中微公司（234亿元）、北方华创（229亿元）、澜起科技（188亿元）、海光信息（181亿元）、寒武纪-U（152亿元）、兆易创新（125亿元）。

　　当前A股半导体估值分位数来看，PB估值分位数较低。其一，A股半导体的PB估值较低。从5年与10年的历史分位数来看，PB分别是7.96%、11.52%，PS分别是34.32%、51.62%PE分别是54.87%、42.86%。PE与PS普遍高于PB，主要是半导体企业的盈利在行业周期下行中有所恶化，尽管股价下行，但经营能力下降更多，因此PE与PS的估值相对更高。其二，电子细分板块中，光电子与消费电子的估值相对较高。目前来看，电子细分市场中电子化学品等估值偏低，而光电子与消费电子估值相对较高。半导体处于整体估值分位较低的细分市场。其三，我们发现A股整体估值远低于美国费城指数估值。海外的市场走势显著优于A股走势，尽管半导体是一个全球化的市场，但结构上分化、不同经济体之间的宏观发展等因素也会显著影响不同市场走势。

　　投资建议：行业需求在缓慢回暖，价格逐步恢复到正常水平；海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值的历史分位较低，逢低可缓慢布局。建议关注：

　　（1）受益海外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。　　　　（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪-U、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。

　　（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。

　　（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。

　　风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国际贸易规则变化风险；（3）市场竞争加剧风险。