电子行业研究周报：云厂商资本开支未迎下修，AI需求驱动延续!
投资摘要：
市场回顾
上周（7.29-8.4）申万电子行业指数涨跌幅0.48%，在申万31个行业中排名第22，跑赢沪深300指数1.21%。申万电子行业三级子行业中分立器件、其他电子Ⅲ、半导体设备、LED、半导体材料表现相对较好。
每周一谈：云厂商资本开支未迎下修AI需求驱动延续
云厂商资本开支未迎下修，继续利好算力需求。上周美国科技企业AMD、微软、苹果等发布财报，其中AI及云业务相关业绩和资本开支、后续展望成为关注焦点，财报营收结构中市场重点关注的AI相关业务增长较好的企业，股价短期有所提振。龙头云厂商资本开支仍较为积极，一方面AI对其传统业务的提振已经开始体现，另一方面他们对应用的前景较为乐观。AI算力需求驱动的数据中心投入及端侧应用后续仍将成为半导体产业重要驱动力量。数据中心建设和云服务对AI芯片的投入及互联的需要或继续利好产业链企业，看好芯片国产化率提升及国内AI算力产业链企业机会。
AMD24年Q2数据中心业务营收高增创季度新高，调高全年数据中心GPUs营收展望。根据中国基金报信息，AMD24年Q2实现营收58.35亿美元，同比增长8.9%。净利润为2.65亿美元，同比增长881%，环比增长115%。根据AMD中国公众号信息，数据中心业务营收28亿美元创季度新高，同比增长115%，主要得益于AMD Instinct GPU出货量的大幅增长和第四代AMDEPYC CPU强劲的销售增长。根据券商中国报道，公司Q3营收展望64至70亿美元，调高全年数据中心GPUs营收展望为45亿美元。
微软Azure和其他云服务收入同比增长29%，资本开支延续增长趋势。根据券商中国报道，微软24Q2智能云业务同比增长19%达到285.2亿美元，其中Azure和其他云服务收入同比增长29%、较24Q1同比增速（31%）放缓，增速低于市场预期。根据华尔街见闻报道，Q2资本支出（包括融资租赁）同比增长77.6%至190亿美元，较Q1的140亿美元提升较多，公司预计2025财年资本支出将高于24财年。
苹果季报好于预期，重申年底接入ChatGPT。根据中国证券报报道，苹果公司发布2024财年第三财季（2024Q2）财报，2024Q2公司实现营收857.77亿美元，同比增长4.87%，净利润为214.48亿美元，同比增长7.88%；24Q2iPhone业务收入392.96亿美元，同比略降0.94%；苹果服务业务收入同比增长14.14%至242.13亿美元，占苹果营收的比重达到28.23%。根据IT之家报道，苹果首席执行官库克表示，在2024年年底之前，iOS18、iPadOS18以及macOS15Sequoia系统将接入OpenAI的ChatGPT。根据电子技术应用ChinaAET公众号信息，公司此前发布了适用于部分设备的Apple Intelligence预览版，并指出苹果基础模型(AFM)和AFM服务器是依靠Alphabet的TPU芯片集群上进行训练的。建议关注苹果下半年新机销售及AI应用变化带来的果链产业机会。
投资策略：建议关注国产替代及AI需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、寒武纪-U、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，受益AI终端创新的立讯精密、沪电股份、传音控股等。
风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧
1.市场回顾
上周（7.29-8.4）申万电子行业指数涨跌幅0.48%，在申万31个行业中排名第22，跑赢沪深300指数1.21%。
