今年以来黄金主打的还是一个上涨行情，这也是大家最近之所以这么关注黄金的原因，今天就来和小伙伴们复盘一下今年以来金价的变化，以及对未来金价的走势做一个简单的分析，大家有什么问题都可以在讨论区留言~

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今年以来金价复盘

当然，这个上涨过程也并不是一帆风顺的，尤其是在1、2月份的时候，金价行情还是比较胶着的。尽管2023年底，美联储就释放了今年可能会降息的信号。但是，2024年1月和2月份，美国经济数据出现了超预期的强势，市场就非常担心，1到2月份火热的通胀数据可能会导致降息次数的减少。所以金价整体上表现是不温不火的。但是到了三月份，美联储点阵图显示预计今年将有三次降息，为市场吃上了一颗定心丸，与此同时金价就出现了明显的上涨，并突破了历史新高。我们也能看到，这期间黄金价格对美国实际利率等因素的反应表现出了比较强的非对称性。在利率上升时，黄金小幅下跌，在利率下降时，黄金则大幅走强。

4月初，受到伊朗和以色列地缘冲突的激化、亚洲资金流入等因素的带动，金价出现了加速上涨；随后4月中旬，伊以问题的淡化，以及部分获利盘止盈兑现，金价出现了明显的冲高回落；到了5、6月份，美国经济数据继续“打架”。5月份非农就业数据大幅超出市场预期，而同日公布的失业率数据则明显低于市场预期。这里可能有些观众会对非农就业数据，这个拗口的名词有些疑惑，其实非农就业指的就是美国非农业的就业情况，主要包括制造业和服务业。农业更多时候是一种必需品，跟经济周期的关系更弱一些，制造业和服务业则会跟经济周期息息相关，经济好的时候，制造业和服务业对工人的需求会明显上升，就业数据就会改善，反之亦然。失业率则比较好理解，就是16岁以上没有工作的人数除以社会劳动力总人数。理论上这两者对于经济的描述应该是差不多的，但是最近这些数据却好像南辕北辙了，因此，美国就业市场似乎没有一条一以贯之的主线。另外，我国央行从5月份开始，结束了连续18个月的黄金储备净买入，各种利好利空交织之下，金价就陷入了高位震荡。

7月份以来，大家应该也关注到了美国大选及特朗普的遇刺事件。事件后，爱默生民调显示，特朗普在七个摇摆州和全美的支持率都领先于拜登，特朗普大选获胜的概率明显增加。市场人士分析，特朗普的政策主张，可能会导致美国财务前景恶化，他激进的贸易保护政策可能会在未来增加关税，推高美国的通胀，导致全球政治和经济的不确定性大幅提高，在这种情况之下，黄金价格再次创出新高，近期金价的剧烈调整主要还是由于此前上涨速率过快导致的获利盘了结。

金价未来怎么走？有何支撑？

展望未来的金价，商品属性虽然影响较小，但黄金需求依然坚挺作为基本盘，毕竟经常看到华贵的黄金备受追捧，耳濡目染下，我们也会更相信它的价值。

金融属性方面，作为一种能够有效对抗通胀的避险资产，在投资于全球金融资产的266万亿美元中，目前只有1%投资在黄金上，而黄金作为一种能够降低组合波动率、改善投资组合风险收益特征的资产，这个比例是偏低的，5%-10%的战略配置比例是能够明显优化投资组合的。因此这个比例的抬升也可能会给黄金带来比较大的新增需求。

货币属性方面，有人会担心，央行购金行为会不会比较短暂。但是我们如果去看一下历史就能发现，重大危机后这种行为的持续性还是比较强的。例如，次贷危机以后，各国央行对黄金储备的心态就发生了巨大的转变。此前的十多年里，各国央行是持续净卖出黄金的。但是次贷危机后，各国央行就扭转了卖出黄金储备的趋势，在2010年至2022年间连续购金达6815吨，去年又买了1000吨。所以我们觉得，各国央行购金这个行为的可持续性还是比较强的。我们也可以跟其他数据做一个印证。在世界黄金协会《2024年央行黄金储备调查》中，81%的受访央行认为全球央行的黄金持有量将在未来12个月增加。我们要知道，虽然过去的一年里，国际金价涨了很多，但是这个比例甚至比《2023年央行黄金储备调查》的比例更高。此前市场比较担心，美联储降息的时间不断后移会压制金价，但是我们也能看到，近期芝加哥商品交易所的“美联储观察”数据显示，美国9月降息的概率超过了95%。何况我们觉得这个数据其实并不是那么重要，即使具体降息的时点是不确定的，但是降息的方向是却是确定的。因此，我们判断在美联储降息周期下，黄金价格中枢预计将持续提升。

即使在最不济的情况，长期看，不断提升的开采成本也是金价的一个支撑。一方面，随着人类开采的进行，金矿开采难度加大，金矿的品位降低也使得黄金开采成本上升，持续的成本通胀和紧张的劳动力市场也会继续对金矿的运营成本造成压力。2023年四季度，北美地区的黄金矿业全部维持成本AISC平均值就比前一季度环比增长了2%。中长期来看，成本的持续抬升对于金价也有所支撑。

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风险提示：投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎。市场观点具有时效性