FOF是投资基金的基金，“打包”投资一组基金，开展资产配置。有投资者会问：“买FOF，会比买单只基金表现更好吗？”

我们从综合评估风险-收益的角度，一起来看看。

FOF有助于提高投资结果的确定性

通过梳理2021年以来三个完整年度的数据，我们将A股股票、偏股混合型基金和偏股混合型FOF的风险收益表现，用散点图的方式标注于坐标图，横轴为年化收益率，纵轴为年化波动率（代表投资风险）（见图1）。

从风险-收益表现散点的分布情况来看，A股股票（图1中蓝色散点）分布面积最广，也就是说，如果直接投资单一股票，所投标的可能展现出的风险-收益特征会具有相对较高的不确定性；

偏股混合型基金（图1中黄色散点）分布面积则相对明显缩小，这意味着偏股混合型基金通过构建分散化的投资组合，有效降低了出现差异巨大投资结果的可能性；

偏股混合型FOF（图1中浅蓝色散点）则进一步收敛分布于一个更小的区域，这表明FOF通过再对基金进行组合投资，对风险进行二次分散，进一步降低了投资结果的波动幅度。

FOF的风险-收益表现如何？

通过上面的分析，整体来看FOF基金的风险-收益分布区域更加收敛，风险-收益表现相对稳健。那么，从具体数据来看，它们的风险-收益综合表现如何呢？

我们以FOF基金指数、万得全基指数、沪深300指数分别代表FOF、所有公募基金、A股股票的整体表现，表1列举了三者的年化收益率和年化波动率数据。

通过在不同的时间区间横向对比，可以发现：

近1年和近3年都是FOF基金指数的年化收益率表现最好，年化波动率最低；

近5年来看，FOF基金指数的年化收益率和年化波动率虽然都低于万得全基指数，但是进一步从年化收益率/年化波动率指标（单位波动率创造的收益，一般用该比值代表风险收益的“性价比”）来看，万得全基指数比值为0.41，低于FOF基金指数的比值0.47，说明后者的“性价比”更高。

所以，通过上述对不同时间区间的风险收益数据进行比较，可见FOF的风险-收益综合表现相对更好。

总的来说，FOF为投资者提供了一套基金组合投资解决方法，通过基金组合配置，对风险进行二次分散，有助于降低波动、提高获得预期风险-收益投资结果的确定性。从近年来的情况来看，FOF的风险-收益综合表现也相对更好。

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