节前央妈也给大伙发“大礼包”了。9月24日的国新办新闻发布会上，央行主要负责人预告了多项重磅政策，市场情绪也迎来了提振和修复。利好连发过后，股债的配置逻辑是否也已发生了变化？特别是对于债市而言，是否会迎来情绪的反转呢？
央妈“大礼包”四箭齐发
先来回顾一下央妈放出的四项利好政策：
下调存款准备金率：下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元的长期流动性，补充商业银行中长期资金需求，降低实体经济融资成本。
降低存量房贷利率与首付比例：存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，平均降幅约0.5个百分点；统一首套房和二套房最低首付比例，二套房首付比例由25%下调至15%。
下调逆回购利率：7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%降至1.5%，引导LPR和存款利率同步下行，降低实体经济融资成本，呵护银行净息差。
创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展：创设证券、基金、保险公司互换便利，规模5000亿元，未来可扩大，支持符合条件的机构通过资产质押获取流动性；增设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于股票回购和增持。
总的来看，这一系列的政策都是实打实的利好，释放出了稳楼市、稳股市、稳增长的积极信号，体现了央行在当前经济形势下，积极采取措施降低企业融资成本，刺激经济活力，同时关注金融市场的稳定性和健康发展。
特别是对于权益市场而言，意义更是重大。创设互换便利和股票回购增持再贷款工具，也就意味着央行正式将权益市场纳入其结构性工具的影响范畴，显示政策端对资本市场平稳健康发展的高度重视。这对于前期情绪较为低迷的市场而言，无疑是注入了一剂强心针。
A股，反弹OR反转？
短期来看，市场风险偏好的改善、流动性增量资金的流入，都将对A股行情形成一定支撑，短期A股或将出现超跌反弹行情。
但中长期来看，A股能否从反弹切换为反转，还需观察基本面盈利是否出现趋势性的改善。因此后续还要持续关注政策的落地效果以及财政政策的发力情况。
在配置结构上，伴随A股反弹行情演绎，此前超跌的行业板块或存在一定估值修复空间，可适当关注。
观察本轮跌幅较深的板块，例如创新药、白酒、科创50等指数，自前期高点至今的跌幅已较为接近其自基日以来的历史最大回撤，而且对比期间最大回撤，其在本轮反弹中均已出现一定修复。恒生科技指数则在本轮反弹行情中涨幅领先，较期间最大回撤及历史最大回撤的修复幅度均已超10%。
中期来看，哑铃策略或仍有效。一来，科技成长方向或更受益于流动性的边际改善，科创50及科创100指数或许存在超跌反弹机会。二来，红利资产具备低波动属性，值得保持关注。此外，沪深300等宽基指数或可捕捉国内需求修复机会。
股债跷跷板是必然现象吗？
说完权益市场的机会，其实当前也有不少投资者担心债市是否会因此出现情绪反转。
短期来看，市场风险偏好提升及利率下行至历史低位的背景下，短期债市或存在部分止盈需求，波动可能会有所放大。但中长期来看，政策的成效需要时间去验证，伴随降息降准等总量宽货币工具的落地，广谱利率仍存在下行空间，债市的配置需求和配置价值依然存在。
从过去十年万得全A指数及中证全债指数的走势来看，“股债跷跷板”现象偶有发生，但多为短期震荡调整，拉长时间来看，债券市场相较于权益市场而言波动始终较低。
新环境下的资产配置？
伴随新的政策表态出炉，股债市场环境也迎来一些变化，资产配置该如何进行调整呢？
通过测算过去十年不同股债配置权重组合的收益表现，我们发现，均衡配置是资产组合中较为有效的策略。
一来，从波动性维度，在增加债券资产打底的过程中，组合整体收益的波动有望得到有效的控制。
二来，从收益率维度，权益资产短期弹性动力更足，对于具备更高风险承受能力的投资者而言可以考虑阶段性增加组合的收益弹性（风险当然更高）。
总的来看，伴随政策对股市支持力度的强化，A股预期有望迎来改善，但中长期趋势仍需关注政策成效和市场基本面的变化。权益类的投资始终具备高风险高弹性的特点，并非每一个人都适合在权益市场孤注一掷。当前低利率环境下，债市依然具备配置价值，不妨多元化资产配置，平衡风险与收益。
#重磅！央行降准0.5% 啥信号？# #机构深夜发文标题仅一字“干”# #A股收复3000点 后市怎么看？# #大盘重回3000点 你的账户回本了吗？# #彻底疯狂！北证50大涨超12%#
$博时创业板指数C(OTCFUND|010786)$ $博时沪深300指数C(OTCFUND|002385)$ $博时沪深300指数增强C(OTCFUND|010873)$ $博时中证机器人指数发起式C(OTCFUND|018095)$ $博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014439)$ $博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|014425)$ $博时安悦短债C(OTCFUND|017439)$ $博时裕乾纯债C(OTCFUND|002404)$ $博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$
