#定投日记# 先关联一下我定投的基金，我定投的是东财消费精选A(010151)，$东财消费精选A[010151]$ ，今天发布的对于消费行业的利好很多：绿色智能家电下乡、家电以旧换，新能源车下乡，充电充建设，还有关于文化休闲，乡村旅游，中央厨房，预制菜，数字消费等利好，消费板块大有卷土重来之势，而消费板块的优点想必大家都非常清楚，比如抗周期，业绩稳定，核心产品的护城河强大，议价能力强，品牌价值高等等这些都长期证明了它可以说是一条黄金赛道。
接下来，我想再对消费这个行业做进一步的研究，以存量市场与增量市场作为切入点：
存量市场，就以消费行业里面最具有代表性的两个子行业—白酒与调味品来做分析，白酒行业这几年的业绩增速大家都是有目共睹的，很多投资者觉得那是因为受益于行业的复苏，行业的增速。其实不然，我查了一下2019年-2022年白酒行业的全国规模以上白酒企业总产量（单位：千升）的数据，发现在这三年里面，行业呈现的是一种总产量略有下滑（大致是下滑了6%）的趋势，但是头部的几家高端白酒公司它们的净利润在同期却呈现了快速稳定的增长。原因除了白酒行业特有的一些优势，比如提价能力强，产品差异化强（喝惯洋河的消费者不见得会去喝茅台五粮液），社交属性强（比如你托人办事以前一直请别人喝茅台的，这次换成别的白酒了，那这件事情别人可能不见得会答应你），还有一定的收藏价值（很多白酒是放的时间越长价值越高），除了上述原因之外，另一个最直接的原因就是在存量市场的这种格局下，行业的集中度在不断的提升，优胜劣汰法则体现的特别明显（数据显示，我国规上白酒企业已由2017年的1593家下降至2022年的961家）。我国白酒行业集中度 CR5 从 2019 年的 34%提升至 2022 年的 45%，按此趋势推算下去，头部白酒企业未来的强势会继续演绎下去。调味品行业同样如此，行业市场竞争激烈，主要品类赛道拥挤，产能相对饱和，但是集中度却是相当低，以龙头海天味业为例，它的市场占有率还不到7%，行业的CR5还不到21%，这意味着在这个存量市场下，只要头部企业努力经营，它们未来的爆发力或许会非常强，因为基数低（市场占有率低）。那么当下这两个子行业这几年都存在哪些问题呢，这些问题是否又得到改善了呢？其实这几年很多消费子行业存在的一个很大的问题就是渠道管理与成本控制的问题，关于前者，通过对很多消费类龙头公司年报的解读，发现了他们正在不断的捋顺，整合自己的渠道资源，它们的渠道越做越大，覆盖面越来越多，规划的越来越合理，甚至有些企业还新增了数字化渠道（就是通过APP软件或者通过直播可以直接订购它们的产品），渠道优势的不断增强使得它们更具有竞争力。关于后者，这几年消费产品的上游原材料的价格的涨幅特别巨大，所以对于这个问题，我多次拨打了很多龙头企业上市公司的电话，与董秘就此问题进行了沟通，之后发现很多上市公司都反映说公司已经注意了原材料涨价的问题，并就该问题已经在着手准备对应的方案了，能看到上市公司有如此积极的态度，至少说明公司对成本控制这一块显得非常重视。另外，很多消费类公司的产品在最近2年都出现了提价，小到休闲食品，调味品，纸巾，牛奶，大到保健品，白酒，而且提价之后对应的产品依然是广受欢迎的（并不会因为提价而会导致销量减少）。所以提价对于相应的企业的未来的净利润的增速是有一定的贡献的。虽然上述只说白酒与调味品这两个子行业，但是存量市场下的消费行业里面的其他子行业，情况与上述两个子行业都差不多。至此，存量市场已分析完毕，结论就是存量市场里面那些龙头公司非常值得投资。
增量市场的分析，我觉得未来的增量市场主要会集中在几下子行业内：
1.“国潮崛起”打开了投资者对于消费板块投资的新视野，随着我国综合国力的不断提升，我国又作为制造业大国，很多消费品在质量上已经完全可以与国外的同类产品“平起平坐”了，购买它们能带给很多投资者非常舒适的体验感。
2.“消费回流”在当下又是一种值得重点研究的投资逻辑，当疫情改变了很多人的旅游与出境的习惯之后，国内的消费行业中的很多公司多少会有一些受益，比如我就注意到很多传统的广场与百货店，它们在某些节日主题的营造方面，或者是经营策略的改变方面，比如改变了很多楼层的消费品店面种类的摆放（比如一楼以前是美食家园，现在换成了奢侈品专卖区），这样的设计更能刺激更有消费购买力的人群来消费。另外，很多人去国外是在旅游的同时希望能够买到性价比更高的产品，而我国现在有些地方也有类似的免税店，相信也会使得这部分准备出游的人群直接在国内就可以以自己的心理价位买到自己喜欢的东西了。
3.“精神消费”，玩偶，手办的出现让越来越多的上班族觉得精神压力得到了极大的释放，在他们眼里，这些东西不仅仅只是一个摆设，更是有一种“知心朋友陪伴”的含义。而且随着这个行业的逐步成熟，很多玩偶也有了自己的“身份证”，上面的一系列数字就是他们的“唯一码”，有些产品甚至往往会断货。所以这对于钟爱收藏的人来说，拥有了它们，便使得自己有了一种“成就感”。越来越多的人也愿意在社交软件上互相交流这些“娃娃”，而这无疑对于该行业的长期发展能起到很积极的促进作用。
4.“懒人经济”，就是各种小家电，比如扫地机器人，比如多功能锅，煮蛋机等等，这些产品它们的行业渗透率与传统家电相比，真的非常低，而作为很多80后，90后，拥有它们会觉得做家务，做饭烧菜会变得更容易，而这些小家电又是非常适合做直播的东西，与年轻人喜欢的线上购物非常匹配。同时我们也可以看到相关公司从上市之后的表现异常突出，而这也侧面进一步证明了年轻人的这一消费模式。
5.“颜值经济”，投资大师说过，最优秀的消费类公司是可以让消费者具有一直使用它的习惯。而随着我国居民收入的提高，越来越多的人对于颜值消费也觉得非常必要，的确如此，颜值决定了别人对你的第一印象，不管是找工作时候的面试，还是谈恋爱时候的聚餐，外人对于我们的第一印象就是从“脸”开始的，而当下国内的很多医药与化妆品公司的爆款产品它们的市占率正不断提高，正不断获得女性消费者的认可。
至此，增量市场也已经分析完毕，结论就是增量市场孕育了无穷的商机，其中也一定会诞生很多伟大的公司。
最后，我对于消费行业未来的看法还是比较积极的，特别是东财消费精选A它挑选的一些消费龙头企业，更是一些核心资产，值得长期拥有。@东财基金
#晒收益#