市场角度

       中证新能源车指数4月累计上涨0.89%，沪深300上涨 1.89%，中证500上涨2.93%，新能源车板块小幅跑输大盘。

市场交易层面

       4月财报季，新能源车产业链受供需格局影响，一季度整体业绩仍然承压，指数表现波动较大。

基本面角度

       需求层面，乘联会预计4月份狭义乘用车零售市场销量160万辆，同比去年下滑1.5%，环比下滑5.3%。新能源车零售销量预计72万辆，与上月持平，同比增长37.1%，渗透率达到45%。4月份汽车价格战仍然较为激烈，终端折扣接近20%，新能源车渗透率维持较高水平，随着新车型的逐步推出，渗透率有望进一步提升。出口方面，一季度乘用车累计出口111万辆，同比增长34.3%，其中新能源车出口30.7万辆，同比增长23.8%，占比接近30%，仍维持较快增长。新车型方面，4月份举行北京车展，其中新能源车型达到278台，首发车型中新能源车型占比超过80%。比亚迪推出秦L、海豹06DM-i、OCEAN-M、海狮 07EV，价格区间覆盖更加全面。华为和北汽合作推出享界S9，售价接近50万，搭载华为 ADS2.0高阶自动驾驶。造车新势力，理想L6上市，售价区间24.98-27.98万元，累计订单突破3万台，综合续航里程为1390公里，产品价格区间进一步下探。 小米汽车SU7，4月首月交付7058台，目前锁单量达到8万多，全年完成10万交付目标可期。整体来看，国内新能源车呈现爆发态势。

       政策层面，新能源以旧换新政策逐步落地，近期商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，到年底，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元。与此同时，对新能源车车险新规做了修订，调整保费定价系数。

       聚焦到产业链各细分领域，其中上游锂资源环节，4月份碳酸锂价格仍然维持在10万元/吨上下，虽有反弹，但幅度不大，供应过剩的局面没有明显改善。下游动力电池环节，3月我国动力电池装车量为35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%，一季度，我国动力电池累计装车量为85.2GWh，累计同比增长29.4%。其中磷酸铁锂占比63.8%，国内企业的市占率维持稳定。新技术方面，宁德时代表示2027年，宁德时代全固态电池小批量生产机会很大，但受成本等因素制约，大规模生产尚不能实现。

后市展望

       整体来看，4月市场进入财报披露阶段，新能源车产业链相对承压，行业景气度仍然处于底部出清阶段。需求侧受以旧换新政策催化以及新能源车持续降价，渗透率能够维持稳重有升的局面。另外，出口仍然是需求的重要增量。综合行业供需情况，以及市场交易偏好，新能源车板块在5月仍有表现机会，但持续性存在不确定性，需要持续关注产业的供需情况。

注：2019-2023年中证新能源汽车指数每个完整会计年度业绩：45.51%、101.83%、42.02%、-29.07%、-29.40%，沪深300指数（000300.SH）2019-2023年年度收益率为： 36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%。数据来源于iFind，截至2023/12/31.

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