市场角度

       中证新能源车指数7月累计下跌1.76%，沪深300下跌0.57%，中证500下跌1.14%，新能源车板块整体表现较弱。7 月份经济仍延续弱复苏状态，叠加中报披露，不少新能源产业链公司仍面临业绩下滑压力，市场等待政策面修复带动市场情绪好转。

基本面角度

       需求层面，乘联会预计7月下移乘用车零售市场约173万辆，同比下跌-2.2%，环比上月下跌2%，其中新能源零售86万辆，环比持平，同比增长34.1%，渗透率预计提升到49.7%。整个新能源车渗透率接近50%。从销售折扣上看，7月折扣率24.2%，相对于6月份进一步提升。表明汽车的价格战仍然延续。但合资品牌纷纷采取缩减产能、提升售价的方式应对价格战。结构上，混动车型的销售增速相对更快一些。

       新车型方面，华为系享界S9八月上市。小鹏汽车新的子品牌MONA首款车型M03上市，在智能化上有亮点。比亚迪海鸥2025款上市，售价6.98~8.58万元，在低价车型上有一定的竞争优势。长安深蓝L7预计9月份上市，搭载华为乾崑智驾系统。

       政策层面，近期国家发展改革委、财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提到要安排超长期特别国债1500亿元用于支持地方自主实施消费品以旧换新，购买新能源乘用车补贴标准由原1万元提高至2万元。

       聚焦到产业链各细分领域，其中上游锂资源环节，根据上海钢联的数据显示，最新的碳酸锂价格接近8万元/吨，相较6月份有所回落，根据全年的供需平衡测算，当前价格已经接近底部区间。下游动力电池环节，6月，我国动力电池装车量为42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%，1-6月，我国动力电池累计装车量为203.3GWh，累计同比增长33.7%。其中磷酸铁锂占比69.3%，仍维持较高水平。新技术方面，广汽集团近期表示，已实现车规级高安全大容量全固态动力电池量产的关键技术突破，预计2026年在昊铂车型装车搭载。上汽集团基于聚合物—无机物复合电解质技术路线的全固态电池，开启500天投产计划，固态电池进入量产阶段提速。

后市展望

       整体来看，板块7月延续上月走势，市场仍然没有明显变化。三中全会后，新能源车作为消费支撑的一部分，政策延续性仍然较强，供需格局方面，随着合资品牌逐步退出竞争，价格战告一段落。 产业链上游压价的压力有所减弱。当前新能源车指数的估值尚处于较低位置，下行风险有限，财报季后，关注产业链修复的投资机会。

       注：2019-2023年中证新能源汽车指数每个完整会计年度业绩：45.51%、101.83%、42.02%、-29.07%、-29.40%，沪深300指数（000300.SH）2019-2023年年度收益率为： 36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%。数据来源于iFind，截至2023/12/31.

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