2022年上半年,债券市场总体呈现了波动的格局。4月份,债券收益率一度跟随美债小幅上行,但随着国内疫情的反复,收益率冲高回落。5月份,央行维持了偏宽松的货币政策,债券收益率总体维持平稳,美债波动对国内利率的影响开始下降。6月份,随着疫情的边际好转,货币政策逐步恢复正常,收益率小幅回升,但总体变化不大。组合维持了偏高的杠杆,获得了超额的票息收益。
2022年上半年的权益市场则经历了明显的V型反转。前半段,美国加息和全球通胀,带来了成长板块的估值下杀,而二季度由于上海疫情的发酵,则带来了市场对于中国制造业悲观的预期,市场在4月份触到低点。但之后由于疫情得到控制,并且政府相继出台稳增长和稳经济的各项政策,同时伴随美国加息预期阶段性见顶,市场从5月开始快速反弹。以汽车等政策刺激行业和新能源等长期需求乐观的行业为代表,制造业的复工复产带领市场走出了一波快速的反弹。而在这个过程中,前期强势的通胀及稳增长板块则表现较弱,这使得二季度市场呈现创业板和成长板块领涨的结构特征。组合在市场见底后对成长板块加仓不足,使得二季度表现有所落后。