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发表于 2023-12-06 16:27:17 股吧网页版 发布于 山东
全球供应链重构背景下,东南亚作为向多地域低关税供货区域,重要性日益展现。据UNc
全球供应链重构背景下,东南亚作为向多地域低关税供货区域,重要性日益展现。据UN comtrade,相比2018,2022年中国对东盟出口/美国从东盟进口金额 86%/108%,东南亚作为中美间桥梁作用日益明显。我们认为1)越南发挥地利/关税优势,成为中国电子制造业主要海外基地,2)泰国是东南亚汽车重镇,有望成为中国电动车海外基地,3)印尼是东南亚人口大国,5G有望推动手机/互联网发展。中企建议关注小米,联想,立讯,歌尔,工业富联等,本地电子制造企业包括Venture, AEM, HANA, INRI, FRCB, UWC, KCE, GREATEC, DELTA等,本地互联网企业包括SEA, Grab, Goto等。
越南:中国电子制造业重要海外基地
过去几年越南电子制造业快速发展,在距中国较近的北方地区(河内/太原/北宁)形成了围绕三星、鸿海、立讯等主要手机品牌/代工的产业集群。据UN comtrade,2022 年越南电子出口额1403亿美元,占总额30%以上,约为中国15%。据Vietnam.vn,三星越南厂承接了其全球约50%的手机生产,鸿海,立讯等果链企业越南厂正逐步承接AirPods,Apple Watch,Mac,iPad等iPhone以外产品。越南人力成本低、与中国华南地区物流便捷(深圳-河内陆地车程约16小时),但存在劳动力不足、电力不足、沟通等问题。越南上市企业较少,产业链相关公司包括 Vingroup旗下的VinFast等。
泰国:东南亚汽车和家电工业重镇,关注电动车发展机会
泰国是东南亚重要的汽车/家电产地。丰田、本田、日产等日系车企,三星、索尼、松下等家电企业,以及Western Digital、Seagate等硬盘企业都在当地设有主力基地。2017年后,泰政府制定“泰国4.0战略”,投资1.7万亿泰铢于“东部经济走廊发展计划”(EEC),发展新能源汽车、机器人、电子等高附加值产业。2022年,政府出台激励方案,目标2030年电动车渗透率达50%。2023/3,比亚迪宣布在泰国罗勇建设年产能15万辆的基地。未来东南亚有望成为中国汽车电子出海重要基地。本地企业中,DELTA,HANA,KCE,SVI在全球产业链有重要影响。
印度尼西亚:东南亚最大的智能手机市场,关注5G普及和高端化机会
印尼人口2.76亿,是东南亚最大,全球主要的智能手机消费市场之一。2022年印尼手机出货量3811.9万部,其中智能手机出货量3503.2万部,占东南亚总量的36%,全球3%。2022年,中国品牌市占率之和已超70%,其中OPPO 22%,小米份额14%。展望未来,我们看好5G渗透率提升,带动印尼手机单价提升和移动互联网收入增长的机会。2022年印尼5G渗透率约2%,相当于中国2020年水平。根据GSMA,预计2025年印尼/马来西亚5G普及率将达到11%/19%。关注Grab、Goto等本地移动互联网企业的发展机会。
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