今年以来，红利资产一直是市场话题主要方向，很多小伙伴对于红利投资会担忧是否过热，估值是否过高，我们一起来分析看看！

红利资产拥挤度如何？拥挤度过热会不会成为未来可能出现的一种风险？

第一要看估值，中证红利PB 0.76倍左右，从0.65涨到0.7，花了近一年时间，上涨幅度不算大，只要估值够便宜，偶尔拥挤一下也问题不大。

第二是它的换手率，平均意义上换手率，这些成份股跟它一年前或者半年前相比有没有变化，大多高股息股票换手率有没有突然上涨？如果没有，从交易层面，难说过热或拥挤，第三可以通过公开信息看客户结构，如果个人客户没有迅速户数增加或者规模增加，客户结构依然是以机构为主，拥挤是相对难的。

数据来源：Wind，中证红利 (000922.CSI)，截至2024.07.23，指数当前表现不代表其未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

红利的估值水平该怎么看？

红利是不是它涨多了就一定估值高？不一定。

第一，从绝对收益的概念出发，与活期存单去比。

第二，在大类资产之间，股债配置的意义上去比它相对高不高，债券看YTM到期收益率，高股息的股票看股息。

第三，在行业或者风格轮动的意义上进行相对比较。红利指数的编制是以股息率高、分红比较稳定，具有一定规模和流动性的优质个股组成，目前来看，大部分低估值行业，如银行、石油石化、煤炭这种偏价值、顺周期板块，涉及到的高股息股票比较多，它的估值天然具有构建方面的优势。如果我们能买在相对具有估值优势的阶段，既可以享受分红派息带来的收益，同时未来市场整体面临修复的预期，在股价方面可能会有一定的表现。