上周末，在跟小伙伴伙伴交流的时候，大家都会聊起来，接下来看好什么权益方向。显然年初以来的风格轮动让人有些无所适从。问起我的观点，我觉得各个板块都有机会，疫后场景复苏的消费，困境反转的医药，增长速度仍然显著的新能源，以及今年再度热门的TMT。但是，每个板块都存在较高不确定性，即使有望成为今年行情主线的TMT，也会有短期炒作过热、盈利与股价不匹配而回调的风险。如果说对哪个方向最有信心的话，我会推荐红利策略。在我看来红利策略有着四大优点，借此机会，我也与讨论区的各位小伙伴分享一下我的看法。

第一，红利策略背后的公司往往盈利能力强。利润是分红的基础，只有那些通过稳健经营获得利润的公司，才能形成长期持续分红的能力。这与那些周期性强烈或竞争优势不足的公司形成鲜明对比，后者可能一年盈利颇丰，下一年却陷入亏损，自然无法保证持续分红。此外，即使公司年年微利，也难以通过分红来给予股东实质性的回报。

第二，现金流状况良好的公司是红利策略的另一大特点。分红需要真金白银的现金支出，如果公司的盈利仅仅是账面上的数字，没有相应的现金流支持，那么分红便无从谈起。我们经常可以看到，一些位于供应链中上游的企业，尽管利润可观，却因下游企业的强势而频繁面临货款被占用的窘境，导致大量应收账款的产生。还有的企业利润依赖于资产价格波动或并购活动形成的商誉等无形资产，这些都是不稳定的因素。相反，能够长期稳定分红的企业，其盈利质量往往更高。

第三，红利策略中的公司往往再投资需求较少。公司的利润首先要满足持续经营的需求，然后才考虑分红。许多公司为了维持市场竞争力，不得不持续投资，如建设新的生产线或工厂，这种投资不仅会占用本可用于分红的利润，还会带来新的风险，包括投资失败或未来产能过剩的风险。因此，那些不需要大量再投资的公司，更有可能为股东提供稳定且可观的分红。

第四，估值低。如果盈利或者分红数据保持不变，但股价大幅上涨，则股息率会迅速下降，不再具有性价比。因此红利策略的股票通常都长期维持较低估值水平，这使得投资的安全边际充足。即使股价或者估值长期不涨，股息收益已相当可观，而如果上市公司的经营出现第二成长曲线，从而开始估值修复和抬升，那么会给红利投资者带来意外之喜。

不过，我们也要意识到，目前市场上的红利类指数数量众多，行业分布和市值倾向上存在较大差异，业绩表现不一，这对于我们这些没有投研能力的普通投资者来说，无疑是一个巨大的挑战。并且，投资指数产品还需要面临”是否择时”以及”如何择时”的问题。从市场发展周期来看，红利资产的防御属性较为突出，但在经济明显复苏、成长风格占优的阶段，红利策略可能阶段性跑输。此外，随着资金的涌入，未来红利资产可能会出现局部过热的情况，投资性价比会出现动态调整。因此，短期内投资红利资产需要进行更加精细化的管理，以更好地适应市场变化。

经过再三考虑，我选择的红利策略产品是东方红资管旗下的——东方红红利量化选股混合发起基金（A类：021650，C类：021651），它重点关注红利主题相关上市公司的投资机会，并通过基本面量化方法优选个股构建投资组合。相比红利类指数基金，这种基金运用的策略更为丰富，能够更及时地做出调整，而不受固定指数调样时间的限制。与主观选股的基金相比，量化选股基金可以避免先入为主的偏见，有助于把握更广泛的收益来源，同时量化选股和量化交易的纪律性强，不受市场情绪的影响，可以更理性地应对市场变化。

东方红红利量化选股混合发起基金的拟任基金经理徐习佳经理表示“在无风险利率趋势性下行的条件下，具有良好基本面和稳定分红特征的资产，有望成为普通投资者资产配置的”新底仓”。从中短期来看，红利资产的价格并不贵，具有较高的安全边际，是当下兼具防御性和进攻性的投资选择。东方红量化团队将聚焦红利因子，运用多策略、多因子协同提升阿尔法的获取能力。

当然，红利策略也有其局限性，比如不容易选出”黑马股”，只能在黑马即将成为白马时中途下注。但考虑到我目前的投资生命周期还处于早期，现金流充足，我选择了”红利+科创+债基”的指数组合，以实现价值、成长与防守的平衡。长期回测显示，这种组合策略也是不错的。

投资是一场长跑，选择适合自己的策略，保持耐心和理性，才能在波动的市场中稳健前行。红利策略以其稳定性和高股息率，成为我投资组合中的坚实基石。在不断变化的市场环境中，它为我提供了一份宁静和信心，让我能够更加从容地面对投资的挑战。