01市场回顾
海外方面，上周资金恐慌情绪消退，美国相对乐观的经济数据推动软着陆预期回升，此前过度定价的降息预期有所修正，风险资产普遍反弹，美债利率震荡，全球定价商品强于国内定价品种。美元仍偏弱，黄金持续走强。
国内方面，市场对基本面数据钝化，关注刺激消费政策落地。股市缩量盘整，成交量低位引发市场讨论，300ETF规模扩张支撑股指。债市剧烈波动，央行态度和大行操作仍是主导债市的核心因素，信息驱动、博弈特征明显。
（数据来源：Wind，日期截至2024年8月16日，指数过往业绩不预示其未来表现）
02行业情况
上周申万一级31个行业跌多涨少，其中，银行、通信、煤炭等行业涨幅居前，房地产、建筑材料、社会服务等行业跌幅居前。
上周A股市场的红利资产，尤其是银行板块表现出色，其中国有大型银行如工商银行、建设银行、中国银行等股价创下新高。经历前期筹码优化后，叠加诸多红利资产陆续公布中报分红计划，资金再度流向高股息、低估值吸引力的红利资产。
上周房地产板块领跌。二季度多项重磅地产利好政策出台，叠加季节效应和基数效用的影响，7月基本证伪复苏判断，当前应关注价格指标，特别是二手房价。考虑到二手房价尚未见真实企稳，8月又逢传统淡季，如无超预期政策，市场或艰难磨底。
（数据来源：Wind，日期截至2024年8月16日，以上不构成个股推荐）
03策略观点
【红利大逻辑依旧稳固，把握调整后的机遇】
自2024年5月中旬以来，红利风格持续调整，中证红利指数最大回撤达到12.8%，而全收益指数的最大回撤为8.9%。
本轮红利风格调整的原因主要有两个：一是红利板块主要由险资定价，增配压力集中在上半年，而A股年报派息日集中在5月中旬至7月中旬。在持仓浮盈较大且派息兑现的情况下，容易出现止盈现象，导致2023年红利风格的高点出现在5月中旬，日历效应明显。二是A股37家煤炭企业中有24家披露了中报或业绩预告，煤炭板块净利润同比下滑34.4%。此外，7月中下旬“特朗普交易”迅速发酵，油气板块在“压油价、控通胀”的预期下也显著承压，部分周期板块的基本面瑕疵为红利风格施加了额外的调整压力。
在红利风格调整过程中，内部结构出现分化。具备高股息特征的25个申万三级行业，水力发电、国有大型银行、高速公路、电信运营商、铁路运输、港口等6个子行业并未显著调整，股息率反而进一步下降。而焦煤、航运等强周期行业股息率大幅回升，但其基本面存在瑕疵。
以下三类红利资产股息率明显修复且基本面有韧性，值得关注：一是以燃气、火电为代表的公用事业；二是以中药、空调、乳品、非运动服饰为代表的高股息消费；三是以股份行、城商行为代表的金融资产。这些资产在调整后的性价比更高，具有投资价值。
【债券市场杂音过多】
回顾上周行情，7月关键数据陆续出炉后，市场常规性地进入重要信息的真空期，消息面对于债市定价的主导性明显提升。在杂音过多的环境中，一味地跟随情绪变化反复交易，或许得不偿失。当前债市很可能会进入一个持续低波动的状态，此时抓住高胜率点位完成配置需求或是更优选择，如10年国债位于2.20%之上的时段，可能均是近期较好的进场时机。
转债方面，周五中证转债指数下跌1.16%，跌破年内低点，背后原因，可能是当前转债市场仍处于信用风波的长尾阶段，同时权益市场反弹时点尚不明确，当高等级个券广汇转债退市&历史上第一只存续转债实质性违约（岭南转债）陆续出现时，即使是风险偏好相对均衡的存量资金，也可能会离场以规避潜在风险。
往后看，转债估值进一步趋向极端，且债市“收益荒”的核心逻辑暂无法撼动，转债中长期维度的配置价值显现。不过，大幅增配的行为或许在权益市场企稳后采取更为稳妥。一方面，转债情绪彻底恢复最终还是取决于权益，甚至从历史上看，信用担忧的平息也基本依靠权益行情恢复。另一方面，在预期大幅修复之前，市场也很难出现估值短期内快速拔升的情况。
（数据来源：Wind，申万宏源研究、华西固收，观点仅供参考）
04热点资讯
【重磅！国务院发文：地方政府不得为公司上市提供奖励】
近日，司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，聚焦中介机构服务中的相关收费问题，加强监管，增强中介机构的独立性，对不同中介机构提出特定的监管要求，明确中介机构、发行人、地方人民政府的相关禁止性规定和处罚措施。
【上交所：网下打新科创板增设600万元相关股票市值门槛要求】
本次修订主要对投资者参与科创板网下发行业务，增加了持有科创板市值的要求。自2024年10月1日起，网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的，除需符合现行市值门槛要求外，主承销商还应要求其在基准日（初步询价开始日前两个交易日）前20个交易日（含基准日）所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元（含）以上。
数据来源：Wind，中国证券报、财联社，截至2024.08.18
风险提示：
1.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区別。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效投资方式。
2.本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的实质性建议或承诺，也不作为法律文件。
3.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。
4.基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
5.基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。
6.各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。
7.本页面基金产品风险等级由基金销售机构提供，且投资者应符合销售机构适当性匹配原则。
8.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出承诺或保证。
9.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。
10.本页面产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
11.基金产品历史业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。
12.基金有风险，投资须谨慎。
本服务由华夏基金管理有限公司提供，相关责任将由华夏基金管理有限公司承担，如有问題请咨询华夏客服，电话400-818-6666。
$华夏中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012769)$
$华夏国证半导体芯片ETF联接A(OTCFUND|008887)$
$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$
$华夏科创50ETF联接A(OTCFUND|011612)$
$华夏科创50ETF联接C(OTCFUND|011613)$
$华夏纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|015299)$
$华夏纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|015300)$
$华夏标普500ETF发起式联接(QDII)A(人民币)(OTCFUND|018064)$
$华夏沪深300ETF联接A(OTCFUND|000051)$
$华夏标普500ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|018065)$
#七夕情长，投资路远#
#最近哪个指数涨了#
#指数掘金小组#
