#人人都爱宝藏基# 荷叶罗裙一色裁，芙蓉向脸两边开。你好，我是地球村的木同学。
A股上半年整体下跌，上证指数延续领涨趋势，科创50领跌。风格上，大盘价值风格领跑，2月以来小盘成长回调幅度最大。同时，板块分化明显，上游资源、基建领跑，消费、制造受经济弱复苏影响表现不佳。
从股债性价比看，万得全A风险溢价历史分位数达95.5%，代表股市当前相对债市估值偏低，对应未来一段时间内股市相对债市的超额收益可能走高。
从估值角度看，当前市场估值整体处于偏低水平，其中创业板指估值仅处于4%的近七年分位位置。多数宽基指数也位于历史较低水平，A股整体估值优势明显。
而且，年初以来市场避险情绪明显。红利股高分红、避险属性彰显，相较于全市场有明显超额。木同学觉得下半年红利风格有望延续强势，但短期还是会关注红利风格拥挤情况的变化。
那下半年怎么投？
木同学观察到，今年以来，个股赚钱效应较差，同时风格间的两极分化较为极端。宏观上说，下半年“红利+核心资产龙头”的配置是木同学认为的较优选择。
那核心资产有没有可能在下半年反弹呢？宏观环境上，经济压力仍存，风险偏好可能为后续重点。当前资本市场流动性有所改善，但结构失衡；7月北上资金延续流出态势，大资金再托底，同时风险溢价受信贷周期和美元指数双重影响较大。
当前基本面呈现较弱的复苏状态，地产、消费数据均有走弱，同时政策面维持积极状态，但一直未有超预期政策出台，后续资产定价因素可能将重点围绕资产风险偏好端和流动性端。
展望下半年，分子端盈利上难有较大预期，倘若九月份美联储降息，市场应该将围绕海外降息展开交易，叠加此轮市场回撤幅度较大，风险偏好有望短期回升。
基于内需见底修复和美国经济软着陆的基准预期，木同学看好在权益中处于低位的制造板块、供需结构紧平衡的大宗商品和受益于降息周期的美元债。期待$华夏先进制造龙头混合A[013107]$ $华夏先进制造龙头混合C[013108]$ 的业绩表现@华夏基金